>> 信達證券-濤濤車業(yè)(301345)業(yè)績表現(xiàn)靚麗，電動高爾夫球車持續(xù)高增，機器人業(yè)務逐步落地-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜文鏹,駱崢 |
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事件：公司發(fā)布2025年第三季度業(yè)績預告。25年前三季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.80-6.20億元（同比增長92.5%-105.7%），扣非歸母凈利潤5.75-6.15億元（同比增長95.0%-108.5%）。我們?nèi)^(qū)間中值估算，對應25Q3預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.58億元（同比增長116%），扣非歸母凈利潤2.56億元（同比增長120%），表現(xiàn)靚麗。
電動低速車（電動高爾夫球車等）有望貢獻核心增長動力。我們預計公司25Q3高增長主要由電動低速車產(chǎn)品（電動高爾夫球車等）驅(qū)動，銷量方面在北美消費趨勢帶動下有望快速增長，價格方面，我們預計公司電動高爾夫球車產(chǎn)品或有小幅提價以應對外部關稅政策變化。
海外產(chǎn)能布局順利，新品牌潛力可觀。根據(jù)公司官方公眾號信息，越南工廠已具備穩(wěn)定生產(chǎn)與品控能力，電動低速車、全地形車等產(chǎn)線高效運行，產(chǎn)能持續(xù)爬升，7月已能充分滿足美國市場需求。公司預計10月實現(xiàn)全面滿產(chǎn)。美國本土化制造亦持續(xù)加深，推進美國制造商資格認證。公司于9月1日正式推出全新品牌TEKO，錨定北美，已拓展50+高端經(jīng)銷商，與全美TOP1電動高爾夫球車連鎖經(jīng)銷商達成戰(zhàn)略合作，覆蓋美國15個州的核心市場，開出12+品牌專屬旗艦店，未來潛力可觀。
持續(xù)打造機器人新曲線，與宇樹達成合作。公司于7月與杭州宇樹科技股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方深度協(xié)同核心資源，融合濤濤車業(yè)全渠道優(yōu)勢與宇樹科技先進機器人技術，在機器人北美等海外市場開拓、C端場景探索與產(chǎn)品二次開發(fā)銷售、商業(yè)化落地等領域開展深度戰(zhàn)略合作，共同探索機器人行業(yè)發(fā)展新機遇。
盈利預測：我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為8.2/11.2/14.3億元，PE分別為28.2X/20.5X/16.1X。
風險因素：關稅政策變化、行業(yè)競爭加劇、海外供應鏈推進不及預期、新品推廣不及預期。
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