>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：節(jié)后行情清淡，價格沖高回落-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
大?。?/td>
| 1937KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鎳：節(jié)后波動較大，鎳價沖高回落
市場分析
價格方面：本周滬鎳主力合約呈現(xiàn)沖高回落、震蕩偏弱的走勢，價格在121220-124880元/噸區(qū)間波動，最終收于121800元/噸，較上周上漲0.49%。由于國慶期間有色板塊整體走強，同時疊加印尼鎳礦新政影響，10月9日，滬鎳價格高開高走，但現(xiàn)貨市場交易清淡，10月10日鎳價迅速回落。但回落之后下游企業(yè)采購增多，成交有所好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，本周金川鎳對滬鎳2511主流升貼水報價2300~2400元噸，最新報價較上周下跌50元/噸；金川鎳上海地區(qū)出)價實時折算滬盤升貼水區(qū)間2200~2420元/噸，最新報價較上周上漲1100元/噸。
宏觀方面：美國聯(lián)邦政府10月1日停擺，導(dǎo)致全球經(jīng)濟前景的不確定性增加。此外，美聯(lián)儲10月降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)升至106.5，人民幣匯率承壓貶值至7.35，美元走強將對價格起到一定壓制作用。國慶長假期間，國內(nèi)出臺文旅與基建新政，強化了新能源與高端制造對關(guān)鍵金屬的中長期需求預(yù)期。疊加市場對四季度“穩(wěn)增長”政策加碼的期待，基本金屬板塊風險偏好顯著提升。
供應(yīng)：鎳礦方面，周內(nèi)鎳礦市場較為平靜，鎳礦價格維穩(wěn)運行。菲律賓方面，蘇里高等礦區(qū)即將步入雨季，礦山陸續(xù)停止出貨。鐵廠利潤受挫，對原料鎳礦采購維持謹慎。印尼方面，鎳礦市場供應(yīng)持續(xù)寬松格局。但印尼政府將采礦許可證期限從3年縮短至1年，短期引發(fā)市場對2026年及以后供應(yīng)穩(wěn)定性的擔憂。盡管當前2025年配額仍有效，但政策調(diào)整增加了中長期產(chǎn)能釋放的變數(shù)。
消費：9月不銹鋼和電池材料需求基本保持穩(wěn)定，合金及特鋼耗鎳量有一定增加。但考慮到“金九銀十”為傳統(tǒng)消費旺季，整體消費增長情況不及預(yù)期。
成本利潤：一體化MHP生產(chǎn)電積鎳成本116448元/噸，利潤4.40%；一體化高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本124802元/噸，利潤-2.60%；外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳成本137134元/噸，利潤-10.50%；利潤外采MHP生產(chǎn)電積鎳成本137839元/噸，利潤-10.90%；外采高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本132859元/噸，利潤-7.60%。
庫存方面：本周上期所滬鎳庫存33119噸，上周為29515噸，下降504噸；LME鎳庫存237378噸，上周為231678，下降204噸；上海保稅區(qū)鎳庫存3700噸，上周為3700噸，保持持平；中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存45630噸，上周為40440噸，下降1371噸。
策略
全球鎳過剩格局難改，庫存持續(xù)增加，價格將在平臺區(qū)間內(nèi)振蕩為主。
單邊：無
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權(quán)：無
風險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，任美國總統(tǒng)出臺的一系列政策
不銹鋼：需求不振，價格沖高回落
市場分析
價格方面：本周不銹鋼期貨主力合約整體呈現(xiàn)沖高回落的走勢，周五收盤價格12805元/噸，較上周的12750元/噸，上漲55元/噸。節(jié)后首周，現(xiàn)貨市場方面延續(xù)了節(jié)前的清淡態(tài)勢，成交情況較差，整體報價波動較小。
宏觀方面：節(jié)中美國政府停擺，資金避險需求推動大宗商品期貨價格整體走高，加之年內(nèi)美聯(lián)儲仍有兩輪降息預(yù)期，整體對大宗商品價格形成利好。國慶期間出臺的文旅消費刺激政策及基建投資計劃，增強了市場對四季度經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。基本金屬板塊集體走強，帶動不銹鋼期貨跟漲。
供應(yīng)：“金九銀十”接近尾聲，但不銹鋼開工率維持高位，部分鋼廠為完成年度生產(chǎn)計劃仍在滿負荷生產(chǎn)。同時，由于鋼廠庫存偏低，部分停產(chǎn)的鋼廠也調(diào)整完畢恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計10月產(chǎn)量將會繼續(xù)增加。
消費：新能源方面電池殼及光伏支架需求雖有一定增長，但整體下游需求表現(xiàn)疲軟。家電、機械、建筑等主要下游行業(yè)對不銹鋼的采購意愿不強。特別是家電行業(yè)，受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的拖累，廚房電器、衛(wèi)浴設(shè)備等產(chǎn)品的銷量增長緩慢，減少了對不銹鋼板材的需求。
成本利潤：本周高鎳鐵和高碳鉻鐵采購價格均有所下跌，帶動不銹鋼成本回落。截止10月10日，短流程工藝冶煉304冷軋成本13078元/噸，環(huán)比-0.66%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本14258元/噸，環(huán)比-0.52%；一體化工藝冶煉304冷軋成本13783元/噸，環(huán)比+0.00%。
庫存：8月29日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1053646噸，周環(huán)比變化+7.97%。冷軋不銹鋼庫存總量624731噸，周環(huán)比變化+6.14%。熱軋不銹鋼庫存總量428915噸，周環(huán)比變化+10.74%。不銹鋼庫存連續(xù)第八周延續(xù)下降趨勢，已基本回到年初水平。
策略
去庫結(jié)束，成本支撐松動，下游需求疲軟，預(yù)計價格將保持低位震蕩態(tài)勢。
單邊：暫無
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現(xiàn)：暫無
期權(quán)：暫無
風險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，美國總統(tǒng)出臺的一系列政策
|
|
