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【核心矛盾】
　　短期市場(chǎng)走勢(shì)跟隨宏觀，若中美緩和則估值上升，若談判反復(fù)則價(jià)格回調(diào)。但鐵礦石基本面邊際承壓，發(fā)運(yùn)中性偏高，庫存超季節(jié)性累庫，下游鐵水有支撐，但鋼材需求偏弱，庫存累積，利潤下降，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾累積。短期節(jié)奏上需要關(guān)注宏觀預(yù)期能否支撐起估值上行，否則價(jià)格很難趨勢(shì)上行，價(jià)格預(yù)計(jì)先漲后跌，整體仍在區(qū)間內(nèi)震蕩。
　　【利多因素】
　　1.美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp，今年預(yù)計(jì)再降息2次，全球金融條件偏寬松，全球制造業(yè)PMI預(yù)期往上運(yùn)行
　　2.鐵水產(chǎn)量維持在高位
　　3.短期供給擾動(dòng)
　　4.特朗普TACO
　　【利空因素】
　　1.高鐵水下，鋼材庫存仍偏高，基本面還是有壓力
　　2.螺紋鋼雖然減產(chǎn)緩解了庫存壓力，但鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，熱卷的庫存超季節(jié)性一直在累庫
　　3.鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，非主流發(fā)運(yùn)在季節(jié)性高位，全球維度鐵礦石發(fā)運(yùn)已經(jīng)從累計(jì)同比負(fù)值轉(zhuǎn)正值
　　4.節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫完成后，港口鐵礦石開始累庫，庫存超季節(jié)性累庫
　　5宏觀利好出盡產(chǎn)業(yè)端反內(nèi)卷沒有延續(xù)