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基本面分析
　　國際市場：MPOB馬棕9月產(chǎn)量為1841159噸，環(huán)比減少0.73%，庫存量236萬噸，環(huán)比增長7.20%，高于市場預(yù)期。ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-10日棕櫚油出口量為523602噸，較上月同期出口的476610噸增加9.86%。
　　國內(nèi)市場（P/Y/OI）：受MPOB報(bào)告利空，今日棕櫚油期價(jià)震蕩收跌，跌超1%。截至2025年9月26日（第39周），全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存55.22萬噸，環(huán)比上周減少3.29萬噸，減幅5.62%，處于歷史同期中性略偏高水平。產(chǎn)地報(bào)價(jià)穩(wěn)中略降，進(jìn)口利潤倒掛有所收窄，目前約在-150附近?；钇€(wěn)運(yùn)行，關(guān)注后期國內(nèi)買船及到港情況。短期棕櫚油缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，但底部支撐仍強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行，可考慮回調(diào)較多時(shí)輕倉試多。后期關(guān)注印尼B50政策進(jìn)展以及10月馬棕產(chǎn)量情況。
　　今日豆油期價(jià)震蕩小幅收跌。上周油廠大豆實(shí)際壓榨量226.72萬噸，開機(jī)率為63.28%，較前一周有所減少。截至2025年9月26日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存124.87萬噸，環(huán)比上周增加1.28萬噸，增幅1.04%。目前豆油處于歷史同期偏高水平，豆油基差偏穩(wěn)運(yùn)行。后期隨著大豆到港逐漸減少，大豆壓榨高位回落，豆油庫存或?qū)⑿》?，但庫存整體仍不缺。短期國內(nèi)豆油供應(yīng)充足，豆油上漲較為乏力，缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)，但中美沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美豆能否進(jìn)入國內(nèi)仍存在較大不確定性，可考慮回調(diào)較多時(shí)逢低試多。
　　今日菜油期價(jià)震蕩收跌，跌超1%。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為2萬噸，開機(jī)率5.33%，較前一周有所減少。截至2025年9月26日，沿海菜油庫存58.3萬噸，環(huán)比減少1.3萬噸，降幅2.2%，仍處于歷史同期高位，但庫存持續(xù)邊際去庫中。歐洲菜油FOB報(bào)價(jià)有所增加至1090美元附近，歐菜油進(jìn)口利潤倒掛有所擴(kuò)大至-500附近。傳國內(nèi)進(jìn)口迪拜菜油和大量俄油。市場仍有挺價(jià)惜售情緒，國內(nèi)菜油基差穩(wěn)中有增，預(yù)計(jì)沿海去庫趨勢延續(xù)。國內(nèi)菜油基本面變化不大，澳籽能否進(jìn)入中國市場仍存在較大變數(shù)，不過整體上菜油繼續(xù)邊際去庫，對(duì)菜油價(jià)格形成支撐，繼續(xù)關(guān)注菜籽菜油買船情況及政策變動(dòng)。
　　交易策略
　　策略推薦：
　　1.單邊：短期預(yù)計(jì)油脂盤面震蕩運(yùn)行，可考慮回調(diào)時(shí)逢低試多。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：可考慮回調(diào)時(shí)賣看跌類策略(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))