>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
大?。?/td>
| 3690KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2511合約收于85120元/噸，跌幅2.06%，滬銅指數(shù)減倉12125手至56.61萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價回落市場成交有所提振，現(xiàn)貨市場氛圍尚可，上?，F(xiàn)貨升水回升，報升水80元/噸，較上一交易日上漲60元/噸。廣東庫存繼續(xù)增加，持貨商補(bǔ)貨積極性上升，報升水10元/噸，下跌20元/噸。華北需求有所恢復(fù)，但下游仍存在較高觀望情緒，報貼水160元/噸，上漲50元/噸。
【重要資訊】
1.截至10月13日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四增加0.57萬噸至17.2萬噸，除江蘇地區(qū)外各地區(qū)均有所增加。具體來看，上海地區(qū)電解銅庫存較上周四增加0.24萬噸，主要因臨近交割部分國產(chǎn)貨源到貨，進(jìn)口貨源暫未集中到港。江蘇地區(qū)庫存減少0.13萬噸，當(dāng)前庫存量減少至3.62萬噸，主因前期國慶假期期間企業(yè)備貨量偏低，周尾階段剛需采購釋放推動庫存去庫。廣東地區(qū)庫存較上周四增加0.42萬噸，增加至2.59萬噸，高銅價對下游消費形成抑制，需求表現(xiàn)疲軟，最終導(dǎo)致庫存被動累積。展望后市，供應(yīng)端方面，進(jìn)口貨源將持續(xù)到貨，但交割結(jié)束后國產(chǎn)貨源到貨量預(yù)期減少，整體供應(yīng)呈收縮態(tài)勢。需求端，雖受高銅價壓制下游采購意愿，但節(jié)后企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開工，需求有望微弱回升且據(jù)我們調(diào)研可知：本周精銅桿周度開工率預(yù)計為61.23%，較上周增加17.79個百分點，同比增加0.8個百分點。綜合供需兩端來看，本周市場將呈現(xiàn)“供應(yīng)減少、需求回升”的格局，預(yù)計周度庫存會出現(xiàn)階段性減少。
2.海關(guān)總署網(wǎng)站10月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國9月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為258.7萬噸，1-9月累計進(jìn)口量為2,263.4萬噸，同比增加7.7%。中國9月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為48.5萬噸，1-9月累計進(jìn)口量為401.9萬噸，同比減少1.7%。出口方面，中國9月未鍛軋鋁及鋁材出口量為52.1萬噸，1-9月累計出口量為451.6萬噸，同比下滑8.1%。
【邏輯分析】
周五特朗普發(fā)文表示要對中國加征100%的進(jìn)口關(guān)稅，銅價一度跌到10321美元/噸，隨后美方釋放緩和信號，符合市場的施壓、緩和、回歸預(yù)期?；久娣矫?，繼Grasberg受泥石流事故的影響下調(diào)產(chǎn)量后，QB也因涉及礦山廢物處理的尾礦問題下調(diào)了2028年之前的銅產(chǎn)量指導(dǎo)，此外安托法加斯塔旗下Los Pelambres銅礦主管工會拒絕了最新合同方案，罷工風(fēng)險加劇，銅礦緊張情況進(jìn)一步加劇，礦端向冶煉端的傳導(dǎo)可能更為迅速，多位市場人士稱，歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis上調(diào)2026年歐洲精煉銅售價至每噸較LME銅價升水315美元。SMM預(yù)計10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸，國內(nèi)電解銅庫存增加0.57萬噸到17.2萬噸，累庫幅度低于往年平均水平，南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme庫存減少到13.9萬噸。消費方面，消費方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對高價接受度不足，但由于原料庫存較低，價格回調(diào)后市場采購的需求或有所增加。
【交易策略】
1、單邊：前期銅價觸及11000美元/噸的壓力位后存在整固需求，特朗普言論加快了銅價的回調(diào)節(jié)奏，但不改變銅的長期上漲趨勢，整體逢低多思路對待。
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。國內(nèi)庫存開始下降后布局跨期正套。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
|
|
