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有色觀點:無懼特朗普關稅威脅，銅價再度領漲基本金屬
　　交易邏輯:有色交易邏輯如下，特朗普重提對華關稅威脅，投資者在周五夜盤一度出現恐慌，我們認為相比于4月對等關稅，這次影響的范圍相對窄一些，經歷年初以來反復炒作，邊際負面影響在減弱;美聯(lián)儲10月底將繼續(xù)降息，中國第二十屆中央委員會第四次全體會議將于10月20日至23日在北京召開，潛在增量刺激政策預期仍在，這能部分對沖關稅政策的負面影響，因此，我們認為這次特朗普關稅威脅有負面影響，但不宜過度負面解讀。原料端延續(xù)偏緊局面，國慶前后銅礦、錫礦和鋅礦供應均有干擾;冶煉端本周產量環(huán)比繼續(xù)小幅回升。初端開工環(huán)比下滑;終端9月汽車銷售增速進一步回落，9-11月空調排產增速放緩，基本金屬本周國內供需偏寬松，海外略寬松。整體來看，中短期，廢料和礦石偏緊背景下，冶煉端收縮風險偏大，供需仍有望趨緊，這對基本金屬價格有支撐，可繼續(xù)謹慎關注銅鋁錫低吸做多機會，在銅鋁比價重回4以上的背景下，可重點留意鋁錠補漲機會;長期，國內潛在增量刺激政策預期仍在，并且銅鋁錫供應擾動問題仍在，供需仍有趨緊預期。
　　摘要
　　銅觀點:貿易摩擦再起，銅價短期回落。
　　氧化鋁觀點:基本面仍偏弱勢，氧化鋁價上方承壓。
　　鋁觀點:庫存延續(xù)累積，鋁價震蕩運行。
　　鋁合金觀點:成本支撐仍在，盤面震蕩運行。
　　鋅觀點:庫存延續(xù)累積，鋅價隨有色震蕩。
　　鉛觀點︰庫存小幅去化,鉛價高位震蕩。
　　鎳觀點:倫鎳庫存突破24萬噸，鎳價寬幅震蕩。
　　不銹鋼觀點:鎳鐵價格走弱，不銹鋼盤面下跌。
　　錫觀點︰供應約束仍存，錫價震蕩運行。
　　風險提示:供應擾動;國內政策刺激超預期;美聯(lián)儲鴿派不及預期;國內需求復蘇不及預期;經濟衰退。