>> 中信期貨-能源化工策略日報：原油調(diào)整但政策預期偏強，化工內(nèi)部分化-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 8237KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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板塊邏輯：
10月9日晚間發(fā)改委和市場監(jiān)督總局發(fā)布“治理價格無序競爭，維護良好市場秩序”的公告，這可能對國內(nèi)低迷的大宗商品略略帶來情緒端的提振。就化工品而言，尚未看到非常有效的減產(chǎn)發(fā)生。PTA現(xiàn)貨加工費再次跌破200元/噸，周度開工率僅下滑2.4%，EG開工率周度仍攀升；苯乙烯超過65%的裝置已經(jīng)虧損，周度開工率環(huán)比提升2.37%；PP作為節(jié)后首日虧損較大的品種，周度開工也有1.14%的環(huán)比提升。供應(yīng)端沒有對虧損做出有效反饋，化工格局依舊偏弱。
原油：OPEC+延續(xù)增產(chǎn)，地緣仍有擾動
瀝青：現(xiàn)貨下跌，瀝青期價下跌
高硫燃油：巴以沖突突發(fā)利空，高硫燃油期價回落
低硫燃油：低硫燃油跟隨原油偏弱
甲醇：烯烴拖累疊加庫存偏累，甲醇回落
尿素：節(jié)后供需錯配，農(nóng)需走弱，短期暫無利好
乙二醇：裝置重啟疊加投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn)，累庫拐點臨近
PX：裝置計劃外檢修難改供應(yīng)充足預期，加工費承壓
PTA：自身驅(qū)動有限，未見更大規(guī)模減產(chǎn)，加工費難打開空間
短纖：自身供需驅(qū)動有限，庫存和利潤維持區(qū)間運行
瓶片：關(guān)注利潤修復后工廠是否嚴格遵守減產(chǎn)計劃，加工費擴張空間有限
丙烯：PG走弱拖累但現(xiàn)貨支撐，PL震蕩偏弱
PP：PG下行拖累，PP走低
塑料：原料端支撐有限，塑料震蕩偏弱
苯乙烯：庫存壓力仍大，苯乙烯偏弱震蕩
PVC：基本面壓力尚存，PVC震蕩運行
燒堿：現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，盤面震蕩運行
展望：能化仍以原油為錨延續(xù)偏弱震蕩。
風險提示：美國又開始對中國大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策
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