>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：昨日棕油領漲油脂市場，關注MPOB報告-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
油脂觀點:昨日棕油領漲油脂市場，關注MPOB報告
邏輯:因近期美豆和美豆油反彈，印尼官員表示該國將在2026年強制推行生柴B50政策,及預期馬棕9月庫存環(huán)比回落，昨日棕油領漲油脂市場。從宏觀環(huán)境看，美國聯(lián)邦政府仍處于“停擺”狀態(tài)，疊加地緣與經(jīng)濟不確定性加劇，近日美元持續(xù)走強，原油價格震蕩盤整。從產(chǎn)業(yè)端看，受美國政府“停擺”影響，近期美豆數(shù)據(jù)暫停更新，但從今年以來美豆優(yōu)良率及天氣等條件看，后期美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量下調(diào)概率較大，又市場對美國政府給予農(nóng)民的一攬子援助計劃和需求改善抱有希望，近日美豆和美豆油反彈提振國內(nèi)油脂市場。目前看，我國仍未進口美豆，后期中美貿(mào)易關系仍存變數(shù)，美豆出口需求面臨較大的不確定性。而近期國內(nèi)進口大豆預期季節(jié)性下降，國內(nèi)豆油庫存或?qū)⒁婍敾芈?。棕油方面，MPOA和SPPOMA數(shù)據(jù)分別顯示9月馬棕產(chǎn)量環(huán)比-2.35%和-2.42%，ITS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示9月馬棕出口環(huán)比9.6%和7.3%，市場預期馬棕9月庫存小幅回落，關注今日MPOB報告。印尼生柴對棕油的需求預期增加，GAKPI數(shù)據(jù)顯示，2025年1-7月印尼國內(nèi)生柴對棕油消耗量為724萬噸，同比增加79.3萬噸，而近日印尼官員表示，該國將在2026年強制推行生柴B50政策，如此印尼國內(nèi)生柴對棕油的消耗量將達2010萬千升，同比增加約29%。菜油方面，受中國對進口加拿大菜系限制措施的影響，疊加俄羅斯菜系尚未大量上市，近期國內(nèi)菜系進口到港量預期較低，國內(nèi)菜油庫存或?qū)⒗^續(xù)去化。
展望:棕油震蕩偏強，菜油震蕩偏強，豆油震蕩偏強。主要利多因素包括印尼生柴政策預期利好、印尼生柴對棕油消耗增加、棕油逐步進入減產(chǎn)季、國內(nèi)菜油庫存繼續(xù)去化、美豆單產(chǎn)下調(diào)概率大等。
風險因素:貿(mào)易關系、生柴需求、原油、海外宏觀等給油脂市場帶來波動風險。
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