>> 中信期貨-能源化工策略日報：原油延續(xù)動蕩格局，化工以對沖套利為主-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
大?。?/td>
| 8228KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
原油價格在十一期間走勢動蕩，整體仍是震蕩格局。最新月度產(chǎn)量陸續(xù)公布，OPEC在9月產(chǎn)量環(huán)比增40萬桶/日，美國7月原油產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高，全球9月原油出口環(huán)比增210萬桶/日。另一方面是地緣端的擾動仍然存在，烏克蘭沒有停止襲擊俄羅斯煉廠，普京表示，如果缺少俄羅斯原油，油價將大幅上漲。10月8日美國石油協(xié)會公布，該國交割庫庫欣庫存單周下降120萬桶也短期給油價帶來支撐。鑒于成品油裂解價差的逐步走弱，我們認為原油反彈空間有限。
板塊邏輯:
十一長假期間，基礎化工品價格變動較小。跌幅較大的品種有鹿特丹的異構級MX，跌幅為3.14%;此外還有FOB美灣的苯乙烯，跌幅2.91%;歐美的純苯價格在長假期間略有反彈。PX長假期間跌幅不足1%。原油的動蕩和化工自身的低估值，導致產(chǎn)業(yè)鏈沒有明確的趨勢行情，因為尚未看到供應有較大減量，即使是虧損較大的品種也仍然可能繼續(xù)虧損下去。投資者可以正套嘗試參與大幅虧損的品種，例如苯乙烯。
原油:OPEC+延續(xù)增產(chǎn)，地緣仍有擾動
瀝青:增產(chǎn)預期下瀝青期價仍承壓
高硫燃油:貼水轉負，跟隨原油波動
低硫燃油:低硫燃油跟隨原油偏弱震蕩
甲醇:節(jié)中庫存小幅累積，甲醇震蕩
尿素:偶有利好消息刺激盤面，總體偏弱行情仍將延續(xù)
PX:供增需弱格局延續(xù)，加工費承壓運行
PTA:成本端企穩(wěn)，關注下游減產(chǎn)落地
乙二醇:國慶期間裝置重啟推進順利，供應壓力較大，港口到港量增加
短纖:成本指引有限，自身供需驅(qū)動有限，庫存和利潤維持區(qū)間運行
瓶片:關注利潤修復后工廠是否嚴格遵守減產(chǎn)計劃，加工費擴張空間有限
丙烯:節(jié)中部分裝置停車，節(jié)后PL震蕩
PP:節(jié)中油價跌后反彈，節(jié)后PP震蕩
塑料:節(jié)中擾動有限，塑料震蕩
苯乙烯:庫存壓力仍大，苯乙烯偏弱震蕩
PVC:基本面壓力尚存，PVC震蕩運行
燒堿:現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，盤面震蕩運行
展望:能化仍以原油為錨延續(xù)震蕩。
風險提示:美國又開始對中國大幅加征關稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
|
|
