>> 宏源期貨-黑色金屬周報-鐵礦：供需雙強，震蕩運行-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周鐵礦主流現(xiàn)貨價格較節(jié)前反彈，漲幅在7-12元不等。具體來看，卡粉（+7），PB粉（+12），BRBF （+9），金布巴（+12），超特粉（+10），mac（+13）。塊礦方面，PB塊（+11），紐曼塊（+11），烏克蘭/俄羅斯造球精粉（+9）。普氏62%指數(shù)方面，截至10月15日，普氏指數(shù)收于107.4美元，較節(jié)前回升3.5美元，目前按匯率7.12折算人民幣大致在889元左右。倉單方面，截止10月11日，最優(yōu)交割品為NM粉，目前最新報價在786元/噸左右，折算倉單（廠庫）為812元/噸左右，除NM粉之外，次優(yōu)交割品為pb粉。
庫存方面：中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量14641.08萬噸，環(huán)比累庫90萬噸，較年初去庫969萬噸,比去年同期庫存低1386萬噸。下期從卸貨端考慮，到港高位持穩(wěn)；從需求端考慮，鐵水小幅增加，日均疏港量持穩(wěn)。
綜合預測，下期47港港口庫存或將小幅波動。
供應方面：
發(fā)運：本期全球鐵礦石發(fā)運總量3207.5萬噸，環(huán)比下降71.5萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2666.5萬噸，環(huán)比減少60.9萬噸。澳洲發(fā)運量1854.0萬噸，環(huán)比減少48.3萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1525.7萬噸，環(huán)比減少66.4萬噸。巴西發(fā)運量812.5萬噸，環(huán)比減少12.6萬噸。
到港：2025年10月06日-10月12日中國47港到港總量3144.1萬噸，環(huán)比增加368.3萬噸；中國45港到港總量3045.8萬噸，環(huán)比增加437.1萬噸；北方六港到港總量1423.5萬噸，環(huán)比減少28.1萬噸。
需求端：本周247樣本鋼廠日均鐵水產量出現(xiàn)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產量為241.54萬噸/天，環(huán)比上周減0.27萬噸/天，較年初減0.07萬噸/天，同比增8.46萬噸/天。本期(10.1-10.8)新增6座高爐檢修，5座高爐復產，高爐復產發(fā)生河北區(qū)域，為前期檢修的高爐結束后按計劃復產，檢修的高爐集中在河北、東北、內蒙古為主，主要以短期檢修為主，預計兩三周內可進行復產，除此之外，本期新增兩座高爐投產，一座發(fā)生在云南地區(qū)，另一座發(fā)生在河北地區(qū)，均為置換產能。根據(jù)高爐停復產計劃，下期鐵水高位小幅增加。
截至10月11日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3159元，點對點利潤36元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤81元左右。電爐端，華東（富寶口徑）平電電爐成本在3321元左右，谷電成本在3191左右，華東螺紋平電利潤-211元左右，谷電利潤-81元。
結論：從基本面看，本期鐵礦發(fā)運小幅下降，減量主要在巴西，到港量大幅增加，創(chuàng)年內新高，總體供應表現(xiàn)偏強，但礦山供給仍存不確定因素；需求方面，鐵水產量本期雖有小幅回落，但絕對水平處季節(jié)性高位，綜合來看，供需雙增，整體矛盾有限，多空博弈加劇。估值方面，近期現(xiàn)貨、期貨噸鋼利潤持續(xù)收縮，對原料波動節(jié)奏存在影響，鐵礦單邊關注95（756）-105（836）美金波動區(qū)間。
（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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