>> 國泰海通證券-醫(yī)療器械行業(yè)：醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模保持增長，25年新一輪醫(yī)療設(shè)備更新有望來臨-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 1064KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
余文心,趙峻峰,江珅 |
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本報告導(dǎo)讀：
醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模延續(xù)較好增長，伴隨設(shè)備更新政策持續(xù)落地，有望長周期拉動醫(yī)療設(shè)備采購水平，推薦有望受益設(shè)備更新政策落地帶動業(yè)績復(fù)蘇的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)。
投資要點：
投資建議：維持“增持”評級。推薦有望受益設(shè)備更新政策落地帶動業(yè)績復(fù)蘇的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡。
醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模保持增長，25年新一輪醫(yī)療設(shè)備更新有望來臨。根據(jù)眾成數(shù)科數(shù)據(jù)，單月同比來看，25年9月新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模MR增長9.5%，CT增長42.5%，DR增長42.9%，超聲增長56.2%，內(nèi)窺鏡下滑1.4%，手術(shù)機(jī)器人下滑17.2%。當(dāng)年累計同比來看，25年前9月新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模MR增長71.4%，CT增長86.7%，DR增長78.6%，超聲增長63.2%，內(nèi)窺鏡增長26.0%，手術(shù)機(jī)器人增長35.2%。分公司當(dāng)月同比情況來看，25年9月聯(lián)影MR增長65.3%，聯(lián)影CT增長68.0%，邁瑞超聲增長74.9%，開立超聲增長45.5%，開立內(nèi)窺鏡增長87.0%，澳華內(nèi)窺鏡下滑31.9%。分公司當(dāng)年累計同比來看，25年前9月聯(lián)影MR增長52.6%，聯(lián)影CT增長56.0%，邁瑞超聲增長73.3%，開立超聲增長98.5%，開立內(nèi)窺鏡增長85.3%，澳華內(nèi)窺鏡增長22.7%。
設(shè)備更新政策持續(xù)落地，有望長周期拉動醫(yī)療設(shè)備采購水平。2024年，四部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案的通知》明確提出到2027年醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上的目標(biāo)，提升高端設(shè)備配置至中高收入國家水平。同時2024年內(nèi)關(guān)于國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備更新項目，全國各省市都發(fā)布了規(guī)模較大的采購計劃。自2025年以來，國家推動的大規(guī)模設(shè)備更新逐步常態(tài)化、專業(yè)化，帶動各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購積極性顯著提升，影像、放療等創(chuàng)新診療設(shè)備更新需求快速釋放。
設(shè)備更新呈現(xiàn)市場化特征，資金結(jié)構(gòu)逐步多元化。當(dāng)前設(shè)備更新呈現(xiàn)出更加市場化的運行特征，自主采購比例不斷提升，滿足了醫(yī)療機(jī)構(gòu)在高端醫(yī)學(xué)影像、放療等領(lǐng)域緊跟臨床趨勢的升級需求。從資金結(jié)構(gòu)看，除中央層面的專項資金和長期國債支持外，地方政府資金、縣域醫(yī)共體專項資金以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)自籌資金等多元化渠道也在不斷加碼，保障了各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)裝備更新的持續(xù)性。2025年以來縣域醫(yī)療設(shè)備更新已成為市場活躍度較高的領(lǐng)域之一，縣域醫(yī)共體建設(shè)帶動的更新需求已占據(jù)整體市場的重要份額，與此同時，單個醫(yī)院和區(qū)域性立項的項目也在同步推進(jìn)，整體市場呈現(xiàn)出多層級、多渠道釋放的態(tài)勢。
風(fēng)險提示。設(shè)備招采復(fù)蘇不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期，產(chǎn)品價格波動風(fēng)險等。
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