>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：中期仍偏弱，PTA，中期仍偏弱，MEG，1-5月差反套-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大小： |
669KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
原油：在國(guó)際能源署下調(diào)需求前景后，原油觸及5月以來(lái)的最低水平。根據(jù)國(guó)際能源署10月14日發(fā)布的10月石油市場(chǎng)報(bào)告，預(yù)計(jì)2025年和2026年全球石油需求每年僅增長(zhǎng)70萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)低于2010年代130萬(wàn)桶/日的歷史趨勢(shì)。在之前的報(bào)告中，它預(yù)測(cè)2025年需求將增長(zhǎng)740,000桶/日。
自2025年初以來(lái)，供需失衡已造成190萬(wàn)桶/日的市場(chǎng)過剩。國(guó)際能源署表示，9月份水上油產(chǎn)量“大幅”飆升1.02億桶，相當(dāng)于340萬(wàn)桶/日，這是自冠狀病毒大流行以來(lái)的最大增幅。PX：西北一套100萬(wàn)噸PX裝置目前已經(jīng)停車檢修，預(yù)計(jì)2周左右；中國(guó)臺(tái)灣一條72萬(wàn)噸PX裝置已于昨日按計(jì)劃停車檢修，預(yù)計(jì)執(zhí)行兩周。
尾盤石腦油價(jià)格下跌，11月MOPJ目前估價(jià)在545美元/噸CFR。今天PX價(jià)格下跌，一單11月亞洲現(xiàn)貨在780成交，一單12月亞洲現(xiàn)貨在777成交，一單11/12換月在+2成交。尾盤實(shí)貨11月在780有買盤，12月在775/779商談。今日PX估價(jià)在779美元/噸，較昨日下跌12美元。
PTA：
MEG：10月13日至10月19日，張家港到貨數(shù)量約為4.8萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為3.9萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為1.5萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為10.2萬(wàn)噸。
河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置預(yù)計(jì)10月底完成檢修，計(jì)劃11月份開車，該裝置此前于6月中下旬停車，原計(jì)劃?rùn)z修3-4個(gè)月，后因客觀原因推后重啟。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)45附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在10%、35%、80%、50%、80%、0%、40%、20%、85%、45%、40%、40%、100%、30%、60%、110%、70%、40%。
今日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷46%，部分工廠產(chǎn)銷：30%、50%、60%、30%、50%、50%、0%、70%、30%，30%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX:成本端原油再次下跌至新低，對(duì)芳烴估值支撐偏弱，PX單邊趨勢(shì)偏弱，多PXN。唯一利多可能出現(xiàn)在芳烴端，隨著MX調(diào)油需求好轉(zhuǎn)，PX-MX價(jià)差大幅壓縮，關(guān)注其對(duì)于PX估值的帶動(dòng)作用。本周預(yù)計(jì)PX烏石化100萬(wàn)噸裝置檢修（中泰PTA檢修），開工率下降。新鳳鳴PTA新裝置近期或投產(chǎn)，PX供需缺口仍存，建議關(guān)注多PXN。
PTA:1-5反套持有。單邊趨勢(shì)偏弱。成本端，需求前景疲軟，油價(jià)跌至新低，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本支撐偏弱。華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍充足，零星裝置檢修難以改變當(dāng)前弱基差現(xiàn)狀。9月底聚酯負(fù)荷回升至91.5%（+1%），10月需關(guān)注長(zhǎng)絲是否減倉(cāng)。美國(guó)對(duì)華船舶加收額外費(fèi)用，關(guān)注其對(duì)紡服出口需求的影響。
MEG：供應(yīng)過剩格局下單邊趨勢(shì)偏弱。本周中海殼牌40（已落地）、福煉40計(jì)劃?rùn)z修，內(nèi)蒙古建元26、山西美錦30計(jì)劃重啟，整體負(fù)荷降小幅下調(diào)。10月下旬盛虹煉化90萬(wàn)噸檢修，預(yù)計(jì)10月份整體負(fù)荷高點(diǎn)已現(xiàn)。11月份鎮(zhèn)海煉化80萬(wàn)噸計(jì)劃重啟。市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)政府自2025年10月14日起，對(duì)由中國(guó)實(shí)體擁有或運(yùn)營(yíng)的到港船舶，按每?jī)魢?0美元收取費(fèi)用?？蛰d或壓載船舶可豁免。預(yù)計(jì)對(duì)當(dāng)前的乙烷生產(chǎn)廠家影響有限。9月底聚酯負(fù)荷回升至91.5%（+1%），10月需關(guān)注長(zhǎng)絲是否減倉(cāng)。瓶片工廠庫(kù)存下降，加工費(fèi)修復(fù)至480元/噸，有提負(fù)荷可能，但需看工廠是否堅(jiān)持減產(chǎn)保價(jià)；短纖庫(kù)存和加工費(fèi)良好，短期不減產(chǎn)，負(fù)荷維持95%高位；長(zhǎng)絲節(jié)后產(chǎn)銷低迷，庫(kù)存再次回升至30天左右。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)10月聚酯負(fù)荷維持在91%，若瓶片提負(fù)荷可能上移；11月開工預(yù)計(jì)89%；12月到1 - 2月逐步進(jìn)入春節(jié)假期，負(fù)荷進(jìn)一步走低。
|
|
