>> 長(zhǎng)江期貨-碳酸鋰周報(bào)：關(guān)注供給擾動(dòng)，價(jià)格延續(xù)震蕩-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
汪國(guó)棟執(zhí) |
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供需狀況：
供應(yīng)端：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，上周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加505噸至22439噸，9月產(chǎn)量環(huán)比增加3.3%至95442噸。寧德枧下窩礦山確認(rèn)停產(chǎn)3個(gè)月，宜春和青海地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)均收到礦權(quán)轉(zhuǎn)讓重審的通知，供應(yīng)受到影響。上半年澳礦實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的管控，澳礦進(jìn)一步降本空間極為有限，主流澳礦基本均已下調(diào)25財(cái)年資本開支。海外進(jìn)口方面，2025年8月國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋰精礦為61.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.5%，其中進(jìn)口量前三的國(guó)家分別為澳大利亞、津巴布韋、尼日利亞。8月澳大利亞進(jìn)口鋰精礦環(huán)比減少50.5%，來(lái)自津巴布韋進(jìn)口11.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲83.9%，來(lái)自尼日利亞進(jìn)口10.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌9.5%，馬里進(jìn)口鋰精礦增加7.3萬(wàn)噸。8月碳酸鋰進(jìn)口21847噸，環(huán)比增長(zhǎng)57.8%，來(lái)自智利進(jìn)口15608噸，占比71%。
成本：進(jìn)口鋰輝石精礦CIF價(jià)周度環(huán)比下跌，部分外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰廠家出現(xiàn)成本倒掛。自有礦石及鹽湖企業(yè)利潤(rùn)有一定支撐，氫氧化鋰廠商成本壓力較大。
需求端：9月整體排產(chǎn)環(huán)比增加，大型電芯廠排產(chǎn)環(huán)比增加8%。8月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為139.6GWh，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%，同比增長(zhǎng)37.3%。動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口22.6GWh，環(huán)比下降2.6%，同比增長(zhǎng)23.9%。動(dòng)力和其他電池銷量為134.5GWh，環(huán)比增長(zhǎng)5.7%，同比增長(zhǎng)45.6%。以舊換新政策和政策端新能源車購(gòu)置稅的延期也有望持續(xù)支撐中國(guó)新能源車市場(chǎng)銷量的較快增長(zhǎng)。庫(kù)存：本周碳酸鋰庫(kù)存呈現(xiàn)小幅去庫(kù)狀態(tài)，碳酸鋰工廠庫(kù)存減少905噸，市場(chǎng)庫(kù)存減少1003噸，期貨庫(kù)存增加960噸。
策略建議：
從供應(yīng)端來(lái)看，寧德枧下窩礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，中信國(guó)安超采被要求停產(chǎn)，江特完成檢修后復(fù)產(chǎn)，9月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加3.3%，8月進(jìn)口鋰精礦為61.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.5%，8月碳酸鋰進(jìn)口總量約為21847噸，環(huán)比增加58%，同比增加25%。在江西鋰礦采礦證問(wèn)題有明確結(jié)果前，國(guó)內(nèi)供需維持緊平衡。從需求端來(lái)看，儲(chǔ)能終端需求較好，9月旺季大型電芯廠排產(chǎn)環(huán)比增加8%，10月排產(chǎn)延續(xù)增長(zhǎng)。礦證風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，利潤(rùn)修復(fù)背景下礦石提鋰持續(xù)增產(chǎn)，成本中樞上移。當(dāng)前宜春礦企儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告遞交審核事項(xiàng)仍未有定論，下游排產(chǎn)超預(yù)期，當(dāng)前礦端減產(chǎn)情況對(duì)整體供應(yīng)影響有限，需關(guān)注宜春礦端擾動(dòng)。旺季下游積極采購(gòu)碳酸鋰，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)寬幅震蕩，建議謹(jǐn)慎交易，建議持續(xù)宜春礦山礦證進(jìn)展和寧德枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)情況。
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