>> 宏源期貨-有色金屬周報-工業(yè)硅&多晶硅：關(guān)注供給端政策-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大小： |
2594KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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工業(yè)硅
成本&利潤：在反內(nèi)卷情緒及需求提升帶動下，硅煤、石油焦、電極等價格有所回升，此外，西南產(chǎn)區(qū)逐漸從豐水期轉(zhuǎn)向平枯水期，電力成本將逐步抬升。
供給端：四川、云南地區(qū)10月逐漸向枯水期過度，成本抬升，企業(yè)減產(chǎn)計劃提上日程，部分原料消耗差不多的企業(yè)開始逐步停產(chǎn)，西南開工下移，預(yù)計本月底及下月底，西南產(chǎn)區(qū)硅企將陸續(xù)停產(chǎn)；與此同時，甘肅、寧夏地區(qū)小廠原料備庫基本完畢，等待行情指引開工，新疆地區(qū)開工亦有抬升，增減相抵后，整體開工有所抬升。
需求端：多晶硅10月產(chǎn)量或仍有小幅提升，對工業(yè)硅需求有所增量，有機硅部分企業(yè)有檢修安排，開工有所下滑，增減相抵后，工業(yè)硅需求整體依舊偏弱。
庫存：期貨倉單小幅波動；節(jié)后下游陸續(xù)詢價，部分廠家有訂單需交付，但尚未流出，廠庫累積。
市場展望：硅市基本面暫無改善，維持供強需弱的過剩格局，預(yù)計短期維持區(qū)間整理，運行區(qū)間8,300-9,000元/噸，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒波動及供給端開工情況。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，硅企非預(yù)期減停產(chǎn)。
多晶硅
供給端：9月多晶硅產(chǎn)量13萬噸，與8月基本持平，1-9月多晶硅累計產(chǎn)量94.16萬噸，累計同比減少33%，預(yù)計10月多晶硅產(chǎn)量維持增量，環(huán)比增加約3-5千噸左右。
需求端：組件出口退稅取消尚未有定論，若后續(xù)政策落地，或?qū)⒋碳そ鼛讉€月的組件出口需求，此外，預(yù)計印度“雙反”政策落地前的備貨潮也將對出口形成一定支撐；內(nèi)需來看，上半年終端裝機搶裝透支部分下半年需求，國內(nèi)招投標項目減少，集中式裝機不及預(yù)期，同事分布式成交量下滑，組件端壓力較大，對上游需求難有明顯備庫動作。
庫存：截至10月9日，多晶硅總庫存24萬噸，硅片庫存16.78GW。截至10月10日，多晶硅注冊倉單8,140手。
市場展望：9月收儲平臺并未落地，政策利好預(yù)期暫時落空，多晶硅盤面承壓下行，進入10月，部分廠家開始醞釀減產(chǎn)預(yù)期，但難以體現(xiàn)在當月，需求端則無明顯變動，多晶硅價格在政策利好預(yù)期及基本面弱勢的博弈中高位區(qū)間震蕩。后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策落地及宏觀情緒。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，政策風(fēng)險。
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