>> 中郵證券-英集芯(688209)多領(lǐng)域新品驅(qū)動銷量增長-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大小： |
838KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉,萬瑋 |
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無限制-登錄即可下載 |
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深度挖掘新興市場需求，三大產(chǎn)品線齊發(fā)力。公司精準錨定鋰電池、新能源、汽車電子、醫(yī)療健康等新興市場，推動“電源管理類”“數(shù)模混合SoC類”及“電池管理類”三大核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品線實現(xiàn)快速放量與市場突破。在PMU領(lǐng)域，公司聯(lián)合多家先進制程算力芯片原廠協(xié)同研發(fā)，成功研發(fā)多款PMU產(chǎn)品并實現(xiàn)穩(wěn)定供貨，推動該產(chǎn)品線營收持續(xù)增長；在汽車電子領(lǐng)域，公司成功推出國內(nèi)首款符合AEC-Q100標準的USB hub芯片，產(chǎn)品開始導入Tier1頭部客戶；在鋰電池管理領(lǐng)域，公司憑借一顆芯片內(nèi)置MCU、Buck boost充電和PD快充協(xié)議的高集成度解決方案，產(chǎn)品在電動工具、智能家電、藍牙音箱等場景的行業(yè)頭部客戶中完成大批量出貨；在光伏新能源領(lǐng)域，通過持續(xù)加碼研發(fā)投入,產(chǎn)品矩陣己實現(xiàn)從uW級微光搜集到KW級大功率MPPTDC-DC的全覆蓋，未來將向更高電壓、更高效率、更高性價比方向升級升級選代；在AC-DC領(lǐng)域，公司成功量產(chǎn)具有創(chuàng)新架構(gòu)的Buck PFC芯片，顯著降低方案BOM成本與產(chǎn)品尺寸，同時憑借快充協(xié)議技術(shù)積淀，為多個手機品牌的Inbox充電器提供AC-DC+快充協(xié)議全套方案，實現(xiàn)大批量出貨。
持續(xù)進行外延并購，豐富產(chǎn)品矩陣。公司與參股公司成都申益科技有限公司聯(lián)合開發(fā)的連續(xù)血糖檢測CGMAFE芯片，性能指標比肩國際一線品牌水平，具備超低功耗優(yōu)勢，能有效延長可穿戴醫(yī)療設(shè)備續(xù)航時間，目前已開始導入國內(nèi)一線CGM客戶。此外，公司成功競得成都蕊源半導體有限公司15%股權(quán)。成都蕊源以DC-DC芯片為主，同時涵蓋LDO芯片、LED驅(qū)動芯片、電機驅(qū)動芯片、PMU芯片、復(fù)位芯片、POE芯片等多系列電源管理芯片，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)通信、安防監(jiān)控、智能電力、消費電子等場景，客戶涵蓋海康威視、螢石網(wǎng)絡(luò)、雄邁、中興通訊、創(chuàng)維數(shù)字、普聯(lián)技術(shù)、智芯微等知名企業(yè)。此次交易將助力公司快速切入DC-DC領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)“消費+汽車電子+工業(yè)控制+網(wǎng)絡(luò)通信+安防監(jiān)控”全覆蓋，助力公司快速切入工業(yè)控制、網(wǎng)絡(luò)通信、安防監(jiān)控市場。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為16.6/19.3/21.9億元，歸母凈利潤分別為1.5/2.0/2.6億元，維持“買入”評級。
風險提示：
市場復(fù)蘇不及預(yù)期；競爭格局加劇風險；產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；客戶導入不及預(yù)期。
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