>> 國貿(mào)期貨-有色金屬數(shù)據(jù)日報-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方富強,謝靈 |
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【宏觀】:1〉中國9月以美元計價出口同比+8.3%，預(yù)期+6.6%，前值+4.4%。中國9月以美元計價進口同比+7.4%，預(yù)期+1.8%，前值+1.3%。中國9月貿(mào)易順差904.5億美元，預(yù)期為順差981.0億美元，前值1023.3億美元。(2)商務(wù)部新聞發(fā)言人:～雙方在中美經(jīng)貿(mào)磋商機制框架下一直保持溝通，昨天還進行了工作層會談。商務(wù)部發(fā)布公告，對韓華海洋株式會社5家美國相關(guān)子公司采取反制措施。
【銅】∶宏觀層面，美聯(lián)儲主席釋放鴿派言論，預(yù)計美聯(lián)儲降息有望延續(xù)，利多有色板塊價格;國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，通縮擔(dān)憂再起，但國內(nèi)9月份社融信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，M2-M1剪刀差進一步縮窄，信貸結(jié)構(gòu)向好，短期市場風(fēng)險偏好回升。產(chǎn)業(yè)方面，受關(guān)稅擔(dān)憂影響，近期COMEX-LME價差小幅走高，LME庫存繼續(xù)流向COMEX，帶動LME現(xiàn)貨升水上行，但當(dāng)前COMEX庫存持續(xù)累庫，短期美銅暫無擠倉風(fēng)險。整體而言，近期全球貿(mào)易摩擦有所升級，銅價承壓下行，但銅礦供應(yīng)擾動持續(xù)發(fā)酵，疊加國內(nèi)外流動性好轉(zhuǎn)，銅價有望繼續(xù)偏強運行。
【鋁】:宏觀層面，美聯(lián)儲主席釋放鴿派言論，預(yù)計美聯(lián)儲降息有望延續(xù)，利多有色板塊價格;國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，通縮擔(dān)憂再起，但國內(nèi)9月份社融信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，M2-M1剪刀差進一步縮窄，信貸結(jié)構(gòu)向好，短期市場風(fēng)險偏好回升。產(chǎn)業(yè)方面，近期鋁價震蕩下行，持貨商挺價意愿提升，現(xiàn)貨貼水有所縮窄。此外，隨著消費旺季來臨，以及國內(nèi)鑄錠量下滑，電解鋁庫存有望逐步去庫。整體而言，宏觀層面市場對美聯(lián)儲進一步降息預(yù)期提升，提振有色板塊價格，而國內(nèi)電解鋁供應(yīng)增長有限，預(yù)計價格繼續(xù)偏強運行。
【鋅】:宏觀方面，中美貿(mào)易摩擦升溫，有色板塊撐壓。基本面來看，原料端，節(jié)前國產(chǎn)和進口加工費出現(xiàn)趨勢分化，節(jié)后在內(nèi)外比價未能修復(fù)前，疊加國內(nèi)北方礦山冬季減產(chǎn)、煉廠冬儲行為等，或使得加工費分化趨勢加深;冶煉端，9月精煉鋅產(chǎn)量錄得60萬噸，環(huán)比下滑4.17%，悉季節(jié)性檢修等因素影響，10月來看，鋅錠產(chǎn)量預(yù)計達62萬噸，維持高產(chǎn)量;庫存方面，周一社庫持續(xù)累增。整體來看，宏觀情緒走弱施壓鋅價，然考慮到出口窗口開啟，內(nèi)盤鋅價仍有支撐，關(guān)注內(nèi)庫外遷情況。
【鎳】∶中美貿(mào)易摩擦仍有不確定性，市場避險情緒反復(fù)，美聯(lián)儲鮑威爾近期表態(tài)偏鴿，降息預(yù)期升溫，有色四季度或反復(fù)交易降息預(yù)期。印尼RKAB審批三年改一年政策落地，關(guān)注26年配額審批進展，警惕礦端擾動，短期鎳價或受宏觀主導(dǎo)震蕩運行，四季度重點關(guān)注宏觀及印尼礦端影響?；久婵矗蜴噹齑嫣幱谙鄬Ω呶?，印尼鎳礦年內(nèi)供給持穩(wěn)，而需求端表現(xiàn)偏弱，中長期一級鎳過剩壓力仍存。操作上建議短線區(qū)間為主，注意控制風(fēng)險。
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