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公募新發(fā)放量，關(guān)注優(yōu)質(zhì)金融
　　25年9月全市場(chǎng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品6778份，環(huán)比+18.0%。公募基金新發(fā)份額環(huán)比大幅提升，9月為1,675億份，月環(huán)比+64%。9月5日公募費(fèi)率改革第三階段銷售費(fèi)改落地，新規(guī)有望引導(dǎo)銷售機(jī)構(gòu)由賺取“流量”向賺取“保有”轉(zhuǎn)變，引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期持有基金。私募證券基金備案規(guī)模保持較高水平，8月備案429億元，年初以來(lái)累計(jì)備案規(guī)模同比+227%。資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，低利率時(shí)代下資產(chǎn)配置邏輯重塑，建議把握具備財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，銀行推薦零售及財(cái)富管理標(biāo)桿招行（AH），財(cái)富管理戰(zhàn)略地位提升的寧波銀行；券商推薦大財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)的廣發(fā)證券、東方證券。
　　銀行理財(cái)：新發(fā)數(shù)量提升，存續(xù)規(guī)模微降
　　25年9月理財(cái)新發(fā)數(shù)量提升，存續(xù)規(guī)模微降。9月全市場(chǎng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品6778份，較8月環(huán)比+18.0%；理財(cái)子發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1889份，較8月環(huán)比+4.2%，新發(fā)數(shù)量提升。9月末銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模30.80萬(wàn)億元，環(huán)比-0.40萬(wàn)億元，存續(xù)規(guī)模環(huán)比微降，或主要受到季末回表的影響。存款利率持續(xù)下調(diào)背景下，銀行理財(cái)性價(jià)比提升，規(guī)模有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　公募基金：存量規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，新發(fā)份額環(huán)比大幅提升
　　截至2025年9月末，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模35.23萬(wàn)億元，月環(huán)比+1.76%，同比+11.53%，存量規(guī)模繼續(xù)上升。9月末ETF份額、資產(chǎn)凈值環(huán)比分別+6%至3.01萬(wàn)億份、+10%至5.63萬(wàn)億元，主要系股票主題指數(shù)ETF份額、資產(chǎn)凈值環(huán)比提升11%、17%。9月公募基金發(fā)行份額為1,675億份，月環(huán)比+64%。伴隨權(quán)益市場(chǎng)景氣度持續(xù)維持在較高水平，往前看，公募基金發(fā)行有望繼續(xù)保持活躍。
　　券商資管：存量規(guī)模環(huán)比提升，新發(fā)份額環(huán)比下滑
　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至25Q2末，券商資管規(guī)模為6.14萬(wàn)億元，季度環(huán)比+4%。2025年9月新發(fā)份額67.18億份，環(huán)比-13%。從新發(fā)份額結(jié)構(gòu)上看，F(xiàn)OF型占比最高，達(dá)48.52%。
　　私募基金：存量規(guī)模環(huán)比提升，證券投資基金備案規(guī)模保持高位
　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2025年8月末，全市場(chǎng)私募基金產(chǎn)品規(guī)模20.73萬(wàn)億元，月環(huán)比+0.22%。增量方面，8月私募基金新增備案規(guī)模606億元，同比+149%，其中私募證券投資基金429億元，同比+1155%，環(huán)比-46%，保持較高水平。年初以來(lái)私募證券基金累計(jì)備案規(guī)模同比+227%，權(quán)益類資產(chǎn)性價(jià)比提升的背景下有望繼續(xù)保持高景氣度。
　　保險(xiǎn)資管：險(xiǎn)資運(yùn)用余額穩(wěn)步上升，股票配置比例環(huán)比提升
　　截至25Q2末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)36.23萬(wàn)億元，較年初+9%。結(jié)構(gòu)上看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票和長(zhǎng)期股權(quán)投資的配置比例分別為8.33%、6.07%，股票占比環(huán)比+0.77個(gè)百分點(diǎn)；人身險(xiǎn)公司股票和長(zhǎng)期股權(quán)投資的配置比例分別為8.81%、8.00%，股票占比環(huán)比+0.38個(gè)百分點(diǎn)。監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，險(xiǎn)資權(quán)益類投資占比提升的趨勢(shì)有望延續(xù)。
　　信托：發(fā)行規(guī)模環(huán)比下滑
　　根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)，截至2024年末，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模29.56萬(wàn)億元，較2024年初+23.55%。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，9月信托產(chǎn)品共發(fā)行1,091只，合計(jì)317億元，月環(huán)比-45%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。