>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：震蕩市-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財聯(lián)社）
1.以官員否認(rèn)加沙?；鸬诙A段談判開始。金十?dāng)?shù)據(jù)10月16日訊，據(jù)以色列媒體當(dāng)?shù)貢r間10月15日報道，有消息人士稱，以色列與哈馬斯已經(jīng)開始就美方提出的加沙地帶?；鹩媱澋诙A段展開談判。不過，《以色列時報》隨后援引一名以色列官員的話對相關(guān)報道予以了否認(rèn)。另據(jù)以色列媒體報道，一名來自以色列總理辦公室的高級官員強調(diào)，盡管美國總統(tǒng)特朗普此前宣稱戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束，但實際上以色列和哈馬斯處于加沙?；饏f(xié)議第一階段，如果第一階段協(xié)議沒有完成，加沙地帶的戰(zhàn)爭就沒有結(jié)束。
2.中國駐英國使館發(fā)言人就英方制裁中國實體問題答記者問。金十?dāng)?shù)據(jù)10月16日訊，記者：10月15日，英國政府以支持俄羅斯能源實體、向俄軍事工業(yè)提供關(guān)鍵物項為由，宣布對一些國家實體及個人實施制裁，其中包括11家中國實體。請問你對此有何評論？使館發(fā)言人：英方有關(guān)制裁是沒有國際法依據(jù)的單邊主義行徑，損害中國企業(yè)正當(dāng)權(quán)益。中方對此堅決反對，已向英方嚴(yán)正交涉。我們敦促英方立即糾正錯誤，撤銷對有關(guān)中國實體的制裁。任何損害中方利益的行徑中方都將堅決回?fù)簟?br> 3.四屆全國人大常委會第十八次會議10月24日至28日在北京舉行。
4.中方在世貿(mào)組織起訴印度電動汽車及電池補貼措施，商務(wù)部回應(yīng)。
昨日，集運指數(shù)（歐線）偏弱運行。主力2512合約收盤于1651.1點，跌幅3.64%；次主力2510合約收盤于1100.9點，跌幅2.42%。
基本面方面，據(jù)悉，除個別船司43周表現(xiàn)較差以外，大部分船司43周預(yù)估能達(dá)到滿載，OA聯(lián)盟攬貨相對堅挺，10月下旬出現(xiàn)一定程度的爆艙；PA攬貨相對有壓力；44、45周對應(yīng)33.5、32.2萬TEU的運力供給，艙位較為充足，疊加到港時間臨近圣誕，訂艙需求或承壓。11月周均運力30.2萬TEU/周（未計入待定航次），Gemini/OA/PA聯(lián)盟各統(tǒng)計到1/6/2艘空班，此外CMA有1艘待定航次。從目前運力分布情況來看，月初的44周滿班運行，運力高達(dá)33.5萬TEU；月中的46周空班數(shù)量4艘，運力低至25.7萬TEU；后續(xù)觀察MSC 11月運力計劃。
即期運費方面，43周各聯(lián)盟船司報價中樞目前為：Gemini 1850美元/FEU、OA 1850美元/FEU、PA 1500美元/FEU、MSC 2065美元/FEU。預(yù)計ONE 43周存進一步下調(diào)動作，帶動PA聯(lián)盟運價中樞回落至1450美元/FEU，同時OA聯(lián)盟運費存微降需求（縮小與PA的差距）。
對于2510合約：窄幅震蕩。
對于2512合約：1500-1800點寬幅震蕩。從偏積極角度看，歐線自身基本面有韌性，4月7日關(guān)稅事件發(fā)生后，船司大規(guī)模運力調(diào)配確實對歐線造成一定壓力，但隨著運力調(diào)配趨于平穩(wěn)，歐線依然走出了季節(jié)性旺季（4-6月歐線運費呈現(xiàn)V型走勢）；從偏空角度看，貿(mào)易戰(zhàn)的走向存在不確定性，未來一周中美雙方對峙明面上有可能升級，如果11月上旬宣漲落地失敗，不排除盤面大幅收貼水，觀察時間節(jié)點在下周。
對于2602合約，關(guān)注復(fù)航節(jié)奏的預(yù)期差。2026年春節(jié)較2025年春節(jié)晚半個月（2025年是1月28日，2026年是2月17日），歷史上春節(jié)較晚的年份，02合約不一定貼水12合約。除關(guān)稅施壓外，最大分歧在于2月是否復(fù)航。從船司角度而言，1月上旬宣漲配合年底簽長協(xié)或是大概率事件，12月和1月復(fù)航概率較低，而2月因為春節(jié)通常會安排大規(guī)模空班，復(fù)航的意義不大，更有可能在春節(jié)后開啟全面復(fù)航；2602合約有兩期指數(shù)落在春節(jié)前，其估值更多取決于1月份的運費高度。
對于2604合約，在運力過剩壓力逐步加深的趨勢下，2604終點估值可錨定2510合約，下方空間跟隨船司復(fù)航節(jié)奏進一步打開。關(guān)注加沙第二階段談判進度。
風(fēng)險：中美關(guān)稅惡化；中東地緣局勢反復(fù)。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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