>> 銀河期貨-棉系周報(bào)：新棉收購(gòu)進(jìn)度加快，棉價(jià)震蕩為主-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
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來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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美棉市場(chǎng)：宏觀方面未出現(xiàn)明顯變化，基本面方面目前優(yōu)良率處于歷年同期較高位置，預(yù)計(jì)美棉走勢(shì)震蕩為主。
美棉生長(zhǎng)情況：根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，截至2025年10月10日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計(jì)檢驗(yàn)量為26.91萬(wàn)噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的8.6%，同比慢27%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為288萬(wàn)噸）。美陸地棉檢驗(yàn)量26.91萬(wàn)噸，檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)9.57%，同比慢27%；皮馬棉檢驗(yàn)暫未開(kāi)始。周度可交割比例在69.2%，季度可交割比例在80.6%，同比高7個(gè)百分點(diǎn)，季度可交割比例環(huán)比降4個(gè)百分點(diǎn)。美陸地棉檢驗(yàn)進(jìn)度同比偏慢，匹馬棉暫未開(kāi)始。季度可交割比例環(huán)比下滑據(jù)暫停更新。由于美政府停擺部分?jǐn)?shù)，截至上一期生長(zhǎng)報(bào)告顯示，收割進(jìn)度同比小幅落后。
美棉銷(xiāo)售情況：截止9月18日當(dāng)周，2025/26美陸地棉周度簽約1.95萬(wàn)噸，周降54%，較前四周平均水平降54%；其中印度簽約0.62萬(wàn)噸，土耳其簽約0.51萬(wàn)噸；2026/27年度美陸地棉周度簽約0萬(wàn)噸；2025/26美陸地棉周度裝運(yùn)3.11萬(wàn)噸，周增14%，較前四周平均水平增6%，其中越南裝運(yùn)0.95萬(wàn)噸，印度裝運(yùn)0.48萬(wàn)噸。
CFTC持倉(cāng)：CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月23日，ICE期棉基金凈多頭率為-23.65%（周環(huán)比降0.34個(gè)百分點(diǎn)，上周增3.73個(gè)百分點(diǎn)）【基金多頭持倉(cāng)-基金空頭持倉(cāng)）/總持倉(cāng)】。
巴西：據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)10月份發(fā)布的2025/26年度首期產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)：2024/25年度巴西棉花總產(chǎn)預(yù)期為407.7萬(wàn)噸，較上一月調(diào)增1.6萬(wàn)噸，種植面積穩(wěn)定在208.61萬(wàn)公頃，單產(chǎn)上調(diào)至130.3公斤/畝。2025/26年度巴西棉花總產(chǎn)預(yù)期為403.1萬(wàn)噸，同比下調(diào)4.6萬(wàn)噸，種植面積上調(diào)至213.8萬(wàn)公頃，單產(chǎn)下調(diào)至125.7公斤/畝。Conab繼續(xù)上調(diào)24/25年度巴西棉產(chǎn)量評(píng)估，消費(fèi)小幅下調(diào)，整體期末庫(kù)存上調(diào)。新年度種植面積上調(diào)但單產(chǎn)預(yù)期下調(diào)。
巴基斯坦：根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)（PCGA）的統(tǒng)計(jì)，截至2025年9月30日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累計(jì)達(dá)到47.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49%；其中紡織廠采購(gòu)38.8萬(wàn)噸；未售出新棉2.8萬(wàn)噸。巴基斯坦棉花上市加速，同比領(lǐng)先幅度擴(kuò)大。不過(guò)因早期旱地棉種植收獲偏早影響，初期的棉花上市量增加，考慮7、8月份降水集中，后期上市的數(shù)量和質(zhì)量可能會(huì)有影響。
全球方面：根據(jù)USDA最新9月全球棉花產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)測(cè)來(lái)看，9月全球棉花總產(chǎn)量2562萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增23萬(wàn)噸，中國(guó)總產(chǎn)量調(diào)增21.8萬(wàn)噸至707.6萬(wàn)噸；總消費(fèi)調(diào)增18.4萬(wàn)噸至2568萬(wàn)噸；期末庫(kù)存下降16.8萬(wàn)噸至1592萬(wàn)噸。
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