>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)風(fēng)電與核電增值稅即征即退政策調(diào)整，新疆、甘肅機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果公布-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李靜云,蔡屹,史一粟 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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20251013-20251017，SW電力板塊漲跌幅-0.01%，其細(xì)分子板塊火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電板塊漲跌幅分別為-0.08%、+1.83%、+1.98%、-1.96%、-4.43%；本期SW燃?xì)獍鍓K漲跌幅+0.05%。
本期火電組合：華能國(guó)際+大唐發(fā)電+國(guó)電電力+華電國(guó)際+皖能電力+申能股份
本期清潔電力組合：長(zhǎng)江電力+川投能源+國(guó)投電力+華能水電+中國(guó)核電
本期燃?xì)饨M合：新奧股份+九豐能源
電力行業(yè)新聞：1）財(cái)政部、海關(guān)總署和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整風(fēng)力發(fā)電等增值稅政策的公告》。其中提到，自2025年11月1日起至2027年12月31日，對(duì)納稅人銷售自產(chǎn)的利用海上風(fēng)力生產(chǎn)的電力產(chǎn)品，實(shí)行增值稅即征即退50%的政策。2025年10月31日前已正式商業(yè)投產(chǎn)的核電機(jī)組，繼續(xù)按照此前有關(guān)增值稅規(guī)定執(zhí)行；2025年10月31日前國(guó)務(wù)院已核準(zhǔn)但尚未正式商業(yè)投產(chǎn)的核電機(jī)組，核力發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)銷售電力產(chǎn)品，自正式商業(yè)投產(chǎn)次月起10個(gè)年度內(nèi)，實(shí)行增值稅先征后退政策，退稅比例為已入庫(kù)稅款的50%，其他增值稅規(guī)定繼續(xù)按此前規(guī)定執(zhí)行。2025年11月1日后核準(zhǔn)的核電機(jī)組，不再實(shí)行增值稅先征后退政策。2）我國(guó)2025年9月份進(jìn)口煤炭4600.3萬(wàn)噸，同比下降3.33%，環(huán)比8月增長(zhǎng)7.64%。2025年1-9月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭34588.5萬(wàn)噸，同比下降11.1%。3）國(guó)網(wǎng)新能源云平臺(tái)公示新疆新能源增量項(xiàng)目機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果。2025年風(fēng)電競(jìng)價(jià)項(xiàng)目機(jī)制電量規(guī)模185.39億千瓦時(shí)，機(jī)制電價(jià)水平0.252元/千瓦時(shí)，光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目機(jī)制電量規(guī)模36.08億千瓦時(shí)，機(jī)制電價(jià)水平0.235元/千瓦時(shí)，本次增量項(xiàng)目競(jìng)價(jià)區(qū)間均為0.15-0.262元/千瓦時(shí)。4）國(guó)網(wǎng)新能源云公示甘肅省新能源機(jī)制電價(jià)結(jié)果。甘肅風(fēng)電、光伏統(tǒng)一競(jìng)價(jià)，機(jī)制電量規(guī)模8.3億千瓦時(shí)，機(jī)制電價(jià)為0.1954元/千瓦時(shí)，本次競(jìng)價(jià)上限0.2447元/千瓦時(shí)，競(jìng)價(jià)下限0.1954元/千瓦時(shí)。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價(jià)：截至2025年10月17日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)（Q5500）為745元/噸，相比10月10日環(huán)比+5.67%；廣州港印尼（Q5500）、澳洲煙煤（Q5500）到港價(jià)格分別為759.93元/噸、799.27元/噸，相比10月10日環(huán)比+3.70%、+5.32%。庫(kù)存：截至2025年10月17日，秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存545萬(wàn)噸，相比10月10日環(huán)比-15.0%，同比-2.5%。水庫(kù)流量：10月17日，三峽水庫(kù)當(dāng)日入庫(kù)流量1.60萬(wàn)立方米/秒，同比+48.15%；三峽水庫(kù)當(dāng)日出庫(kù)流量1.46萬(wàn)立方米/秒，同比+102.78%。自2025年1月1日以來(lái)，三峽水庫(kù)日均入庫(kù)流量1.33萬(wàn)立方米/秒，同比+3.74%；三峽水庫(kù)日均出庫(kù)流量1.37萬(wàn)立方米/秒，同比+7.43%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：截至2025年10月17日，國(guó)內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場(chǎng)價(jià)格為0.68元/瓦，相比10月10日環(huán)比持平。截至10月15日，國(guó)產(chǎn)多晶硅料價(jià)格市場(chǎng)均價(jià)為6.53美元/千克，相較10月8日環(huán)比-0.15%。儲(chǔ)能成本：截至10月17日，國(guó)產(chǎn)磷酸鐵鋰價(jià)格為3.34萬(wàn)元/噸，同比+1.52%，相較10月10日環(huán)比-2.62%；國(guó)產(chǎn)三元方形動(dòng)力電芯價(jià)格為0.43元/瓦時(shí)，同比-3.37%，相較10月10日環(huán)比+3.61%。
燃?xì)庑袠I(yè)新聞：今年前三季度，我國(guó)進(jìn)口天然氣9285.9萬(wàn)噸，同比減少6.2%。
燃?xì)庑袠I(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：截至10月17日，上海石油天然氣LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)4013元/噸，較10月11日下跌0.45%。國(guó)產(chǎn)氣方面，截至10月17日，液廠平均出廠價(jià)3815元/噸，較10月11日下跌0.68%。進(jìn)口氣方面，LNG接收站平均出廠價(jià)4319元/噸，較10月11日下跌0.37%。
投資建議：
電力行業(yè)：1）火電：關(guān)注各省月度電價(jià)情況及成本端煤價(jià)下降彈性，推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺(tái)華電國(guó)際、華能國(guó)際、大唐發(fā)電、國(guó)電電力；推薦業(yè)績(jī)趨穩(wěn)的地方火電企業(yè)皖能電力、申能股份，關(guān)注浙能電力；關(guān)注高盈利水平且具備高分紅屬性的內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦長(zhǎng)江電力、川投能源、國(guó)投電力、華能水電；3）核電：推薦中國(guó)核電，關(guān)注中國(guó)廣核。
燃?xì)庑袠I(yè)：推薦新奧股份、九豐能源，關(guān)注新奧能源、昆侖能源、香港中華煤氣、華潤(rùn)燃?xì)狻?br> 風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)成本上行風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電源利用小時(shí)下降風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，天然氣需求不及預(yù)期，原油價(jià)格波動(dòng)，來(lái)水情況不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼支付進(jìn)度不及預(yù)期。
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