>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報(bào)-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】現(xiàn)貨小漲
周末鋼材現(xiàn)貨弱穩(wěn)，個(gè)別區(qū)域或品種小漲10元。宏觀層面，中美關(guān)稅風(fēng)波在apec會(huì)議召開之前，還將在波折中推進(jìn)，不確定就此就會(huì)談的很順利，但短期壓力測試之后，下周市場關(guān)注的宏觀焦點(diǎn)可能會(huì)更傾向于轉(zhuǎn)向國內(nèi)重要會(huì)議召開，或有題材炒作，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、消費(fèi)和反內(nèi)卷相關(guān)概念。產(chǎn)業(yè)層面，鋼材總量重回去庫，但仍有個(gè)別品種材累庫嚴(yán)重，“銀{”還有次旺季需求有待釋放，市場參與者心態(tài)偏謹(jǐn)慎，手頭現(xiàn)貨不多，沒有拋壓，但需求爆發(fā)力不足，價(jià)格成交體感不好,價(jià)格更多以陰跌的方式體現(xiàn);同時(shí)成本端近期表現(xiàn)為碳強(qiáng)于鐵，結(jié)構(gòu)性分化明顯，并沒有達(dá)到總量共振的好或者壞。近端關(guān)注下周國內(nèi)宏觀會(huì)議帶來的風(fēng)偏是否有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)層面可能還處于矛盾量變階段，暫不推薦參與方向性投機(jī)交易。
【硅鐵錳硅】鋼材需求改善，成本有支撐
近期鋼材的需求有所改善，雖然黑色板塊信心仍顯不足，但短期的需求改善使得價(jià)格有一定支撐。同時(shí)由于北方采暖需要,煤價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，使鋼材及雙硅成本重心上移，因此價(jià)格短期向下空間有限。反內(nèi)卷邏輯呈現(xiàn)長期化、潮汐化交易，但落實(shí)到實(shí)際的減產(chǎn)卻難尋。短期行業(yè)自律仍不樂觀，難以出現(xiàn)較大規(guī)模減產(chǎn)。這使得雙硅供給過剩格局延續(xù)，抑制價(jià)格上行空間。
【焦煤焦炭】焦炭第二輪提漲登場，關(guān)注重大會(huì)議是否對“反內(nèi)卷”有新提法
現(xiàn)貨端，受原料煤價(jià)格走強(qiáng)影響，周五主流焦企開啟第二輪提漲50-55元/噸，港口內(nèi)貿(mào)市場現(xiàn)貨交投氛圍一般，產(chǎn)地?zé)捊姑焊偱囊廊惠^好，數(shù)煤種成交價(jià)格較前期有所上漲，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1430(周環(huán)比+20)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1267.0周環(huán)比+15.9);蒙煤方面，由于主焦煤貨源緊張，口岸貿(mào)易商報(bào)價(jià)高位，下游少量采購，蒙古國線上競拍參與積極性較高，多數(shù)煤種高溢價(jià)成交，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1051(周環(huán)比+23)，蒙5精煤1259(周環(huán)比-26），河北唐山:蒙5精煤1422(周環(huán)比-)。期貨端，煤焦震蕩走強(qiáng)，領(lǐng)漲黑色板塊，主要是產(chǎn)地安全檢查加嚴(yán)+國內(nèi)重大會(huì)議“反內(nèi)卷”政策預(yù)期?；久鎭砜?，節(jié)后焦煤供應(yīng)回升幅度不大，鐵水產(chǎn)量維持高位，加上市場對后期主產(chǎn)區(qū)安全價(jià)差有加嚴(yán)預(yù)期，使得現(xiàn)貨供需偏緊，而本周鋼材數(shù)據(jù)也邊際好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量降表需增，庫存小幅去化，符合節(jié)后特征，影響偏中性。具體到行情上，黑色板塊的問題是內(nèi)部品種難以共振，煤焦供需強(qiáng)但受鋼材拖累，前期市場普遍預(yù)期鋼材偏高的庫存要考減產(chǎn)來化解，因此資金通過打壓鋼材價(jià)格倒逼鋼廠減產(chǎn)，連帶著影響了煤焦期貨的表現(xiàn)，但隨著期貨價(jià)格的持續(xù)下跌，市場面臨幾個(gè)問題:一是前三季度鋼廠利潤較好，現(xiàn)金流充裕，短期并無大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃，煤焦需求強(qiáng)勁，二是節(jié)后焦煤供應(yīng)回升幅度有限，市場又普遍預(yù)期煤礦安全檢查將加嚴(yán)，對應(yīng)焦煤現(xiàn)貨偏強(qiáng)，易漲難跌，三是鋼材估值偏低，空頭持續(xù)打壓后下方空間或有限，因此本周鋼材數(shù)據(jù)一有邊際好轉(zhuǎn)，空頭旋即撤退，帶動(dòng)鋼材價(jià)格企穩(wěn)。往后看，周五夜盤煤焦上漲回補(bǔ)了節(jié)前跳空的缺口后，價(jià)格又來到了一個(gè)相對高位，05合約回到1300以上，可能會(huì)再次挑戰(zhàn)8月和10月的高點(diǎn)，從當(dāng)下鋼材表現(xiàn)來看，突破難度較大，關(guān)注下周國內(nèi)重大會(huì)議公報(bào)是否對“反內(nèi)卷”有新的提法，否則煤焦可能還是個(gè)寬幅震蕩的行情。
【鐵礦石】供給端暫無變化，關(guān)注政策動(dòng)向
近期中美貿(mào)易沖突加劇，后續(xù)發(fā)展較難預(yù)判。下周國內(nèi)重要會(huì)議召開，市場關(guān)注度較高，關(guān)注政策動(dòng)向是否會(huì)對商品造成影響。基本面看，鐵礦石的供給端并沒有太大問題，市場關(guān)注度較高的BHP本期發(fā)運(yùn)環(huán)比回升9.7萬噸/天，仍在合理波動(dòng)區(qū)間，供給端并沒有太大的預(yù)期外波動(dòng)。年內(nèi)鐵水持續(xù)高位，鐵水在鋼材間輪轉(zhuǎn)可短暫調(diào)節(jié)鋼材各品種的供需，如若后續(xù)不減產(chǎn)，持續(xù)高鐵水為下半年鋼材總量的過剩埋下伏筆。到時(shí)不得不去催促鋼廠進(jìn)行實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，致使4季度鐵礦供需過剩。西芒杜鐵礦石發(fā)運(yùn)預(yù)期暫無改變，增量預(yù)期的存在依然限制著鐵礦石的價(jià)格高點(diǎn)。綜上，短期觀望。
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