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化工板塊迎配置機(jī)遇。2021年9月至2024年2月基礎(chǔ)化工板塊歷經(jīng)持續(xù)調(diào)整，指數(shù)由最高9565.18點(diǎn)調(diào)整至最低3876.11點(diǎn)，累計(jì)下調(diào)59.5%。2024Q1時(shí)板塊在建工程增速已連續(xù)回落，固定資產(chǎn)增速也于當(dāng)年一季度開始拐頭回落，2025Q1化工行業(yè)在建工程增速回落至負(fù)值（-7.3%）。伴隨反內(nèi)卷的熱潮，化工板塊持續(xù)走強(qiáng)，7月11日至10月17日，基礎(chǔ)化工指數(shù)（005006）累計(jì)漲幅13.9%。
　　東陽(yáng)光280億元收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。秦淮數(shù)據(jù)是中國(guó)領(lǐng)先的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，具備數(shù)據(jù)中心核心技術(shù)、全生命周期運(yùn)營(yíng)能力以及頭部客戶資源矩陣，通過(guò)此次交易，東陽(yáng)光有望快速切入高景氣度的數(shù)據(jù)中心賽道。根據(jù)云頭條，WinTriX（（身為秦秦淮數(shù)據(jù)團(tuán)控股））的中國(guó)業(yè)預(yù)計(jì)2025年EBITDA將接近40億元人民幣。此次280億元收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒉粌H使公司獲得字節(jié)跳動(dòng)等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)客戶資源，以及覆蓋環(huán)首都、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)和西北地區(qū)的優(yōu)質(zhì)算力團(tuán)群，更重要的是將實(shí)現(xiàn)從單點(diǎn)產(chǎn)品邁向生態(tài)構(gòu)建，有望向多維度的深度協(xié)同延伸。
　　圍繞AIInfra，在液冷、電源管理方面充分發(fā)揮協(xié)同作用。伴隨AIDC（（AI基礎(chǔ)設(shè)施）高速發(fā)展，服器機(jī)柜功率持續(xù)提升，散熱與電源管理成秦AI工廠性能的兩大瓶頸。東陽(yáng)光整合秦淮對(duì)東陽(yáng)光現(xiàn)有業(yè)的拉動(dòng)將圍繞這兩方面展開：
　　液冷：AIDC散熱解決方案正在經(jīng)歷從風(fēng)冷→單相冷板→相變冷板→浸沒(méi)式的升級(jí)迭代，氟化工在其中的價(jià)值占比提升趨勢(shì)明確。東陽(yáng)光是具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工頭部企業(yè)，氟化液（下游浸沒(méi)式）和三四代制冷劑（下游相變冷板）均有布局。液冷器件方面，公司與中際旭創(chuàng)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，聚焦液冷散熱整體解決方案的全球市場(chǎng)推廣。東陽(yáng)光利用在冷卻液、液冷器件等液冷核心材料和部件的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，與下游需求深度捆綁，有望構(gòu)建更高效的“液冷材料-設(shè)備-智算中心”的全棧解決方案。
　　電源管理：東陽(yáng)光超級(jí)電容、積層箔電容與高功率高密度AI服器可以形成精準(zhǔn)互補(bǔ)，超容模組或秦GB300標(biāo)配。公司掌握積層鋁電容器獨(dú)家專利，其積層箔專利技術(shù)秦高功率AI服器提供高效能源管理解決方案，并已簽署兆瓦級(jí)訂單，整合秦淮有助于加速放量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，液冷進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。