>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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| 3840KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2512合約收于85400元/噸，漲幅0.16%，滬銅指數(shù)減倉2手至53.66萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價居高不下，采購情緒繼續(xù)走跌，上海現(xiàn)貨報升水50元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。廣東庫存繼續(xù)下降，持貨商本欲挺價出貨，但高銅價下游并不接受，報升水65元/噸，持平昨日。華北市場持續(xù)疲軟，報貼水150元/噸，下跌10元/噸。
【重要資訊】
1.黨的二十屆四中全會于10月20日至23日在京召開，研究關(guān)于制定“十五五”規(guī)劃的建議。
2.中國三季度GDP同比增長4.8%，前三季度同比增長5.2%，統(tǒng)計局稱前三季增長為實現(xiàn)全年主要目標(biāo)奠定堅實基礎(chǔ)。
3.10月16日訊，據(jù)外媒報道，日本、西班牙和韓國周三罕見地發(fā)表聯(lián)合聲明，對不斷暴跌的銅加工和精煉費（TC/RCs）表示深切擔(dān)憂，并警告稱，在當(dāng)前形勢下，冶煉廠和礦商都無法實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。三國工業(yè)部門在一次線上會議后表示：“我們深感擔(dān)憂，TC/RCs的惡化正促使全球銅冶煉業(yè)務(wù)進(jìn)行重新評估，一些公司已經(jīng)表示有意縮減或退出銅精礦冶煉業(yè)務(wù)。”他們表示：“我們希望銅精礦貿(mào)易的TC/RCs能夠恢復(fù)到可持續(xù)的水平。”
4.在10月21日外交部例行記者會上，有記者提問稱，美國總統(tǒng)特朗普周一再次就臺灣問題發(fā)表言論，并表示對與中方領(lǐng)導(dǎo)人的關(guān)系充滿信心。特朗普還表示，他將于明年初訪問中國。
【邏輯分析】
宏觀方面，中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，本周關(guān)注二十屆四中全會。基本面方面，銅礦供應(yīng)端擾動增加，市場預(yù)期明年加工費或到0美元/噸甚至更低，不過自由港表示將計劃退出基準(zhǔn)定價體系，日、韓、西班牙發(fā)表聯(lián)合聲明表示由于低加工費，需關(guān)注后續(xù)加工費談判情況。SMM預(yù)計10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸。cl價差在4-5%，南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme庫存減少到13.7萬噸，國內(nèi)庫存增加0.91萬噸到18.66萬噸，后市出口窗口有可能再度階段性開啟。消費方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對高價接受度不足，消費表現(xiàn)一般，但由于原料庫存較低，價格回調(diào)后市場采購的需求或有所增加，剛需存在韌性。
【交易策略】
1、單邊：逢低多思路對待，追高需謹(jǐn)慎，下方關(guān)注84000元/噸支撐位。
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有，若出口窗口開啟，階段性的獲利了結(jié)，之后再擇機(jī)正套入場。國內(nèi)庫存開始下降后布局跨期正套。
3、期權(quán)：觀望
(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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