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氧化鋁觀點(diǎn)
　　氧化鋁市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，期貨價(jià)格保持下行趨勢(shì)。供應(yīng)端壓力持續(xù)顯現(xiàn)，雖然北方地區(qū)受利潤(rùn)壓縮和雨季影響出現(xiàn)小幅減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)整體運(yùn)行產(chǎn)能仍維持高位，加之進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)啟，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然顯著。需求端表現(xiàn)疲軟，電解鋁廠原料庫(kù)存已累積至312.6萬(wàn)噸,周度增加3.2萬(wàn)噸，采購(gòu)積極性持續(xù)低迷。盡管部分高成本企業(yè)已面臨虧損，但由于長(zhǎng)單交付義務(wù)，減產(chǎn)規(guī)模有限，行業(yè)利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。隨著幾內(nèi)亞雨季接近尾聲，鋁土礦成本支撐逐步減弱，疊加當(dāng)前高庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓運(yùn)行。主力合約震蕩區(qū)間參考2750-2950元/噸，后續(xù)需密切關(guān)注成本利潤(rùn)變化及幾內(nèi)亞等資源國(guó)的政策動(dòng)向。
　　鋁觀點(diǎn)
　　昨日鋁價(jià)維持高位震蕩格局，運(yùn)行中樞穩(wěn)定在21000元/噸附近。市場(chǎng)交投氛圍整體偏淡．高價(jià)位對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)形成明顯抑制。宏觀層面呈現(xiàn)多空交織態(tài)勢(shì)．美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期持續(xù)提振基本金屬金融屬性，但貿(mào)易政策的不確定性仍對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成干擾。從基本面來(lái)看，供應(yīng)端保持穩(wěn)定，鋁水比例小幅提升至77.11%，鑄錠量維持低位，制約現(xiàn)貨市場(chǎng)流通。需求端展現(xiàn)旺季韌性，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定在62.5%，即使鋁價(jià)高企，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍未出現(xiàn)深度貼水。庫(kù)存方面延續(xù)去化趨勢(shì),10月20日電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存降至62.5萬(wàn)噸，周度下降0.2萬(wàn)噸,較周一下降2.5萬(wàn)噸，顯示市場(chǎng)需求消化能力依然穩(wěn)健。綜合來(lái)看，在宏觀環(huán)境整體偏暖與基本面穩(wěn)健表現(xiàn)的雙重支撐下，預(yù)計(jì)短期滬鋁將維持高位震蕩走勢(shì)，主力合約參考區(qū)間20700-21300元/噸。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策變化、下游對(duì)高鋁價(jià)的接受程度及庫(kù)存去化節(jié)奏。