>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
大小： |
2764KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇帝斯 |
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銅觀點(diǎn)
銅價高位對需求形成抑制，昨日銅價震蕩運(yùn)行。(1）宏觀方面，關(guān)注關(guān)稅政策、海外流動性與CL價差:臨近中美關(guān)稅展期截止日，關(guān)稅的談判節(jié)奏或再次成為短期交易驅(qū)動;美聯(lián)儲或?qū)⑼Ｖ箍s表，來緩解海外宏觀市場流動性擔(dān)憂;近期COMEX-LME價差再度走擴(kuò)，吸引非美地區(qū)銅流向美國本土。(2)基本面方面，銅礦供應(yīng)緊缺夯實(shí)價格底部重心，銅礦現(xiàn)貨TC維持負(fù)值，若后續(xù)硫酸等副產(chǎn)品價格繼續(xù)回落、TC維持低位，冶煉廠面臨現(xiàn)金流虧損，冶煉端可能出現(xiàn)階段性減產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月國內(nèi)精銅產(chǎn)量環(huán)比或下滑;高銅價對下游需求產(chǎn)生一定抑制作用，但相比2024年3-5月仍然可控，終端需求存在較強(qiáng)韌性。后續(xù)關(guān)注需求端邊際變化，以及中美關(guān)稅談判情況，主力關(guān)注84000-85000支撐。
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