>> 廣發(fā)期貨-貴金屬周報：多重因素驅(qū)動貴金屬上漲“過熱”，謹(jǐn)防多空轉(zhuǎn)換帶來短期回調(diào)風(fēng)險-251018
| 上傳日期： |
2025/10/18 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉倩寧 |
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【后市展望】美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和就業(yè)市場持續(xù)受到政府“關(guān)門”和貿(mào)易摩擦的沖擊，美聯(lián)儲政策降息路徑“預(yù)期強(qiáng)化-獨立性受挫”的雙重特征或強(qiáng)化預(yù)期持續(xù)寬松從而打壓美元信用。地緣政治、金融機(jī)構(gòu)“爆雷”等風(fēng)險事件頻發(fā)，投資者重塑資產(chǎn)定價體系對金融屬性強(qiáng)的商品貨幣的配置比例仍將上升，有望驅(qū)動貴金屬有望重現(xiàn)類似1970年代的牛市行情，價格易漲難跌。短期看，在10月底韓國的APEC會議前，特朗普內(nèi)外和關(guān)稅政策、中美貿(mào)易談判進(jìn)程存在不確定性，若風(fēng)險緩和需謹(jǐn)防多空轉(zhuǎn)換帶來黃金回調(diào)風(fēng)險，短期在4190美元支撐若跌破可能進(jìn)一步下探，否則維持偏強(qiáng)震蕩，可保持逢低買入思路。
【宏觀經(jīng)濟(jì)面】美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生驅(qū)動受到特朗普政策和財政刺激減弱等影響預(yù)期出現(xiàn)惡化，政府停擺可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動景氣度和就業(yè)市場萎縮情況進(jìn)一步加劇。最新經(jīng)濟(jì)褐皮書顯示近期美國經(jīng)濟(jì)活動變化不大，整體消費(fèi)者支出略有下降，服務(wù)和大宗商品消費(fèi)表現(xiàn)分化，就業(yè)水平總體保持穩(wěn)定，但也有雇主通過裁員或自然減員減少員工數(shù)量，農(nóng)業(yè)、能源和交通活動普遍下降。
【美聯(lián)儲貨幣政策】美聯(lián)儲主席鮑威爾在本月末美聯(lián)儲會議靜默期前的最后一次公開講話中表示，9月加息后美國的就業(yè)和通脹前景并沒有多大改變，但“就業(yè)下行的風(fēng)險似乎有所增加”，暗示不久將停止縮表。從近期美聯(lián)儲內(nèi)部官員表態(tài)看在政府“停擺”情況下缺乏官方數(shù)據(jù)作為判斷依據(jù)情況下對降息步伐存在分歧，但目前市場基本完全預(yù)期10月和12月分別降息25個BP。
【資金面】多重宏觀利多因素驅(qū)動投資者繼續(xù)增倉金銀ETF，倫敦白銀拆借和租賃利率本周有所回落，流動性緊張或逐步緩解。
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