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事件：中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會(huì)提出，如期實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，高質(zhì)量推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，推進(jìn)祖國(guó)統(tǒng)一。
　　中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會(huì)由中央政治局主持。中央委員會(huì)總書(shū)記習(xí)近平作了重要講話(huà)。有關(guān)國(guó)防軍工方面，會(huì)議提出：
　　建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基。堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。
　　加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機(jī)遇，統(tǒng)籌教育強(qiáng)國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)、人才強(qiáng)國(guó)建設(shè)，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力。
　　如期實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，高質(zhì)量推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化。貫徹習(xí)近平強(qiáng)軍思想，貫徹新時(shí)代軍事戰(zhàn)略方針，堅(jiān)持黨對(duì)人民軍隊(duì)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)，貫徹軍委主席負(fù)責(zé)制，按照國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化新“三步走”戰(zhàn)略，推進(jìn)政治建軍、改革強(qiáng)軍、科技強(qiáng)軍、人才強(qiáng)軍、依法治軍，邊斗爭(zhēng)、邊備戰(zhàn)、邊建設(shè)，加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展，提高捍衛(wèi)國(guó)家主權(quán)、安全、發(fā)展利益戰(zhàn)略能力。要加快先進(jìn)戰(zhàn)斗力建設(shè)，推進(jìn)軍事治理現(xiàn)代化，鞏固提高一體化國(guó)家戰(zhàn)略體系和能力。
　　全黨全國(guó)各族人民團(tuán)結(jié)起來(lái)為實(shí)現(xiàn)“十五五”規(guī)劃而奮斗。促進(jìn)香港、澳門(mén)長(zhǎng)期繁榮穩(wěn)定，推動(dòng)兩岸關(guān)系和平發(fā)展、推進(jìn)祖國(guó)統(tǒng)一大業(yè)，推動(dòng)構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體。
　　新質(zhì)戰(zhàn)斗力或?qū)⒊蔀椤笆逦濉逼陂g國(guó)防軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。會(huì)議再次提出如期實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，2027年實(shí)現(xiàn)世界一流軍隊(duì)建設(shè)，有望帶動(dòng)軍工訂單持續(xù)放量。同時(shí)會(huì)議強(qiáng)調(diào)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快先進(jìn)戰(zhàn)斗力建設(shè)。因此我們認(rèn)為“十五五”規(guī)劃或?qū)⒁越衲耆抡ぷ鲌?bào)告中首次提出的“加快發(fā)展新質(zhì)戰(zhàn)斗力”為基礎(chǔ)，加速發(fā)展商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、無(wú)人裝備以及深海信息化等產(chǎn)業(yè)作為未來(lái)軍工行業(yè)發(fā)展的幾大新興方向。
　　四中全會(huì)明確提出建設(shè)“航天強(qiáng)國(guó)”，重視航天產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。本次四中全會(huì)在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)目標(biāo)中新增“航天強(qiáng)國(guó)”。航天產(chǎn)業(yè)涉及到眾多產(chǎn)業(yè)生態(tài)，可以有效的帶動(dòng)通信、能源、電信等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著商業(yè)航天的發(fā)展，航天產(chǎn)業(yè)有望從傳統(tǒng)國(guó)防產(chǎn)業(yè)走向大眾。從商業(yè)星座角度，兩大商業(yè)衛(wèi)星星座密集發(fā)射。10月16日與17日，國(guó)網(wǎng)工程與千帆星座分別發(fā)射衛(wèi)星，上海垣信也在進(jìn)行融資，產(chǎn)業(yè)步入加速階段。從商業(yè)火箭角度，多家商業(yè)火箭公司已經(jīng)開(kāi)始輔導(dǎo)上市。目前我國(guó)共有5家商業(yè)火箭企業(yè)進(jìn)行IPO輔導(dǎo)備案（星際榮耀、藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力）。
　　建議關(guān)注方向及標(biāo)的：
　　航空主線(xiàn)：軍工投資的中流砥柱。
　　下游鏈主企業(yè)：國(guó)內(nèi)、軍貿(mào)需求共振，鏈主定價(jià)權(quán)提升，軍貿(mào)拉動(dòng)盈利能力提高，重點(diǎn)推薦：中航沈飛、中航西飛、中航成飛、中直股份、航發(fā)動(dòng)力、中無(wú)人機(jī)、洪都航空等；
　　符合新型裝備要求，高速增長(zhǎng)且格局穩(wěn)定的環(huán)節(jié)：中航高科、佳馳科技、航材股份。
　　有助于降低成本的新工藝、新技術(shù)及高效率供應(yīng)商：圖南股份、航亞科技、鉑力特、佳力奇。
　　具備耗材屬性的導(dǎo)彈、遠(yuǎn)火產(chǎn)業(yè)鏈：
　　北方導(dǎo)航、國(guó)博電子、航天電器、國(guó)科軍工、佳力奇等。
　　黨的二十大報(bào)告提出，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重：
　　商業(yè)航天：四中全會(huì)新增“航天強(qiáng)國(guó)”。低軌衛(wèi)星組網(wǎng)應(yīng)用軍民應(yīng)用潛力巨大，發(fā)星有序進(jìn)行，重點(diǎn)關(guān)注：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈：航天電子，國(guó)博電子，航天環(huán)宇，上海瀚訊，中國(guó)衛(wèi)星；火箭產(chǎn)業(yè)鏈：斯瑞新材，高華科技；應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈：中科星圖，中國(guó)衛(wèi)通；地面產(chǎn)業(yè)鏈：海格通信。
　　無(wú)人機(jī)&低空經(jīng)濟(jì)：新質(zhì)戰(zhàn)斗力代表，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，重點(diǎn)關(guān)注：中無(wú)人機(jī)、航天彩虹、宗申動(dòng)力、廣聯(lián)航空、航天南湖。
　　深?？萍迹荷詈Ｗ鳛樾掠蜃鲬?zhàn)方向之一，兩會(huì)首次列入新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注：中科海訊、中國(guó)海防、海蘭信、中國(guó)動(dòng)力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收入確認(rèn)的不確定性；新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；改革不及預(yù)期。