>> 南華期貨-油脂產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳晨 |
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【核心矛盾】
原油因美國制裁俄羅斯反彈，油脂市場宏觀情緒好轉(zhuǎn)。
馬棕出口速度放慢，且最新高頻數(shù)據(jù)顯示10月馬棕增產(chǎn)超10%，去庫步伐有放緩預(yù)期，馬來方利好支撐減弱；印尼方面目前多空消息繁雜，海外部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為B50可能推遲到2027年，但也有消息表示印尼軍隊開始接管種植園，后續(xù)產(chǎn)量或受到影響，棕櫚油報價短期維持震蕩，上下方空間均不足。
美國能源政策缺乏明確指引，等待11月最終EPA方案指引，不過目前來看即使政策不及預(yù)期下方空間也有限，而政策利好則有望帶動美豆端反彈，油脂油料成本提高；美國政府停擺繼續(xù)，但預(yù)計近兩周有望恢復(fù)；中美和中加關(guān)系暫時缺乏明確趨勢，等待24-27日舉行的新一輪經(jīng)貿(mào)磋商的談判結(jié)果。
國內(nèi)油脂庫存高位，下游較為平淡，但原料供應(yīng)新增壓力有限，油脂逐漸進(jìn)入去庫。策略上短期以震蕩偏弱對待，等待進(jìn)一步消息指引。
【利多解讀】
1、美國對俄羅斯兩大石油公司實施制裁后原油價格大幅上漲，市場樂觀地認(rèn)為中美貿(mào)易談判有望取得進(jìn)展。受美國對俄羅斯主要石油公司俄羅斯石油公司和盧克石油公司實施制裁的影響，原油價格上漲5%。
2、中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議，于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會提出，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場，加快構(gòu)建新發(fā)展格局。要大力提振消費，擴(kuò)大有效投資，堅決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點。
3、歐盟于周三同意因俄烏沖突對俄羅斯實施新的制裁。歐盟還將制裁范圍擴(kuò)大到多個國家，其中包括12家中國公司和3家印度公司，理由是這些公司幫助俄羅斯繞過西方在技術(shù)轉(zhuǎn)讓，尤其是軍工生產(chǎn)方面的制裁。
【利空解讀】
1、阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，上周阿根廷大豆銷售步伐進(jìn)一步放慢。截至10月15日，阿根廷農(nóng)戶預(yù)售3799萬噸2024/25年度大豆，比一周前高出48萬噸，去年同期銷售量是3026萬噸。作為對比，上周銷售128萬噸。農(nóng)戶預(yù)售323萬噸2025/26年度大豆，比一周前高出10萬噸，去年同期133萬噸。上周銷售19萬噸。2024/25年度大豆出口許可申請1226萬噸，和上周持平，去年同期448萬噸。2025/26年度大豆出口許可申請量為175萬噸，和一周前持平，去年同期0噸。
2、馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞10月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加10.77%，其中馬來半島增加4.54%，沙巴增加21.99%，沙撈越增加16.69%，婆羅洲增加20.45%。
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