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國慶期間以及國慶節(jié)后兩周，因華北以及華中地區(qū)陰雨連綿，玉米質量下降不宜儲存，基層被迫賣糧現(xiàn)象普遍，加上今年東北玉米豐收且集中上市，因此玉米現(xiàn)貨價格大幅下跌。上周末隨著華北華中天氣轉好，利于涼嗮，基層惜售，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，市場情緒好轉。
　　春節(jié)前是基層集中售糧階段，也是基層與貿易商及中下游企業(yè)博弈的階段。目前渠道庫存、港口庫存、飼料庫存以及深加工庫存均維持低位，中下游貿易企業(yè)以及需求企業(yè)有購糧剛需，但基于東北玉米質量及數(shù)量均高于去年同期，今年銷售季行情不及預期以及養(yǎng)殖端虧損，備貨意愿較差，因此即使庫存較低，但備貨意愿并不強。從近期的天氣來看，截止到10月底，華北以及東北地區(qū)的雨雪整體影響有限，這給予基層一定的涼嗮以及烘干時間，并不急于出售，因此短期現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌概率不大，若后期雨雪天氣增加，涼嗮及儲存難度增加，或再度出現(xiàn)一波集中拋售期。
　　中長期來看2025/26年度的結轉庫存低于上一個年度，加上養(yǎng)殖端雖整體在去產(chǎn)能階段，但幅度有限，進口玉米維持低位，近期小麥玉米價差走擴后，飼料原料替代減少，以及2025/26年度華北以及華中玉米在收獲季小幅減產(chǎn)，優(yōu)質玉米減少，因此2025/26年度玉米供需相較上一年度略顯偏緊。
　　期貨方面：本周玉米主力合約在現(xiàn)貨企穩(wěn)，市場情緒改善的下，觸底反彈。目前上下游進入博弈階段，下游種植成本以及庫存偏低的支撐，下方空間不大，但向上并無明顯驅動力以及利好消息支撐。短期底部震蕩為主，因中長期供需寬松程度低于上一年度，因此玉米期現(xiàn)價格整體重心上移。