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【核心矛盾】
　　全球供應(yīng)過剩的格局依舊存在，進(jìn)入10月亞洲地區(qū)也即將定產(chǎn)，印度和泰國的增產(chǎn)預(yù)期下，糖價(jià)被死死壓制。此前，市場預(yù)估國內(nèi)新榨季由于種植面積增加導(dǎo)致的產(chǎn)量增長似乎已成定局，不曾想，9月底10月初多個(gè)臺風(fēng)影響廣西，造成大量甘蔗倒伏，目前損失有待進(jìn)一步估計(jì)。
　　【利多解讀】
　　1、云南預(yù)計(jì)25/26榨季開榨糖廠約為51-52家，同比基本持平。10月下旬預(yù)計(jì)2家糖廠開榨，同比基本持平。11月上旬預(yù)計(jì)2-3家糖廠開榨，同比增加1-2家。受此前臺風(fēng)影響，德宏、版納、文山、元陽蔗區(qū)受到不同程度影響，其中甘蔗倒伏、折斷情況同比增加，甘蔗產(chǎn)量及糖分積累可能因此受到影響。
　　2、巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為90艘，此前一周為83艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為372.72萬噸，此前一周為360.81萬噸，環(huán)比增加11.91萬噸，增幅3.3%。
　　3、巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前兩周出口糖和糖蜜180.14萬噸，較去年同期的164.58萬噸增加15.56萬噸，增幅9.45%；日均出口量為22.51萬噸。
　　【利空解讀】
　　1、隨著10月15日最后一家糖廠順利開機(jī)，25/26制糖期內(nèi)蒙古計(jì)劃開機(jī)的12價(jià)糖廠已經(jīng)全部投入到榨季生產(chǎn)當(dāng)中。受9月份降雨影響，內(nèi)蒙古本榨季開機(jī)時(shí)間普遍較往年推遲10余天，甜菜含糖量降低。初步估算25/26榨季內(nèi)蒙古糖產(chǎn)量約為65-68萬噸，與上榨季基本持平
　　2、25/26榨季新疆已13家糖廠開榨，最后一家預(yù)計(jì)將在10月20日之后開機(jī)，新疆天氣較好，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持歷史較高水平。
　　3、9月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4085.8萬噸，較去年同期的3884.4萬噸增加201.1萬噸，同比增幅5.1%；甘蔗ATR為157.48kg/噸，較去年同期的160.34kg/噸減少2.86kg/噸；制糖比為51.17%，較去年同期的47.73%增加3.44%；產(chǎn)乙醇22.13億升，較去年同期的22.47億升減少3.4億升，同比降幅1.5%；產(chǎn)糖量為313.7萬噸，較去年同期的283.2萬噸增加30.5萬噸，同比增幅達(dá)10.76%。2025/26榨季截至9月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為49092.6萬噸，較去年同期的50604.3萬噸減少1511.7萬噸，同比降幅達(dá)2.99%；甘蔗ATR為136.04kg/噸，較去年同期的141.16kg/噸減少5.12kg/噸；累計(jì)制糖比為52.68%，較去年同期的48.84%增加3.84%；累計(jì)產(chǎn)乙醇230.23億升，較去年同期的252.45億升減少22.22億升，同比降幅達(dá)8.8%；累計(jì)產(chǎn)糖量為3352.4萬噸，較去年同期的3324.4萬噸增加28萬噸，同比增幅達(dá)0.84%。
　　4、巴西地理與統(tǒng)計(jì)研究所(IBGE)近日發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)巴西2025年甘蔗種植面積為935.5219萬公頃，較上個(gè)月預(yù)估值上調(diào)1.5%，較2024年種植面積持平；甘蔗產(chǎn)量預(yù)估為69553.2937萬噸，較上個(gè)月預(yù)估值持平，較2024年產(chǎn)量下降1.6%