>> 國泰君安期貨-石腦油產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-251025
| 上傳日期： |
2025/10/26 |
大?。?/td>
| 5449KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳鑫超 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周石腦油觀點：俄羅斯制裁沖擊引發(fā)供應擔憂，但供需改善有限
石腦油
供應：伴隨OPEC增產(chǎn)，中東出口中樞抬升，但后續(xù)預計季節(jié)性下滑，俄羅斯煉廠減停產(chǎn)以及制裁情況加劇，調(diào)低10月下旬以后出口。東西方套利物流繼續(xù)高位維持
需求：亞洲乙烯裂解虧損本周繼續(xù)加深，但丙烷大幅下跌帶來替代經(jīng)濟性回升，石腦油需求因丙烷替代邊際明顯走弱，11月東北亞乙烯裂解檢修較為集中，需求季節(jié)性下行
觀點：在乙烯裂解虧損以及丙烷替代經(jīng)濟性快速上升的背景下，石腦油需求端環(huán)比繼續(xù)收縮，盡管本周俄羅斯被制裁引發(fā)市場對于供應端擔憂，但近端亞洲市場在供增需減的背景下已經(jīng)出現(xiàn)存量過剩，疊加裂解裝置動態(tài)估值大幅回落，石腦油短期反彈高度有限，關(guān)注乙烯裂解檢修負反饋兌現(xiàn)的利空
估值：乙烯裂解利潤-50美元/噸（-31美元/噸），亞洲汽油-石腦油82美元/噸（-2美元/噸），歐洲汽油-石腦油159美元/噸（+0美元/噸），亞洲芳烴重整利潤20美元/噸（-7美元/噸）
策略：E/W做縮止損
|
|
