>> 浙商證券-天地數(shù)碼(300743)2025三季報點(diǎn)評：業(yè)績增長符合預(yù)期，持續(xù)開拓歐洲市場-251027
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 412KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘凱鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：天地數(shù)碼發(fā)布2025Q3報告
2025年前三季度：營業(yè)收入6.6億元，同比+19%。歸母凈利潤0.91億元，同比+23%?？鄯菤w母凈利潤0.85億元，同比+17%。毛利率32.7%，同比-2.2pct。
2025Q3單季度：營業(yè)收入2.3億元，同比+19%，環(huán)比0%。扣非歸母凈利潤0.26億元，同比0%，環(huán)比-13%。毛利率31.7%，同比-4.1pct，環(huán)比-0.6pct。
費(fèi)用及非經(jīng)常性損益：2025Q1-3，財務(wù)費(fèi)用-771萬元，同比-201%，主要系匯兌收益增加；其他收益477萬元，同比-28%，主要系政府補(bǔ)助減少；公允價值變動收益215萬元，同比146%，主要系美元基金收益波動。
產(chǎn)品銷售兩手抓：全球本地化戰(zhàn)略持續(xù)開拓市場，收并購?fù)卣巩a(chǎn)品矩陣。
?。?）持續(xù)推進(jìn)全球本地化戰(zhàn)略。公司通過收購德國CALOR公司、法國RTT公司，全面打通彩色熱轉(zhuǎn)印碳帶的配方研發(fā)、生產(chǎn)制造與本地化服務(wù)全鏈條。2025上半年公司在新加坡新設(shè)子公司，積極拓展新興市場，加快海外本地化運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系建設(shè)，持續(xù)推動公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
截至2025三季度，存貨2.0億元，同比+39%，主要系合并范圍增加，新增德國CALOR子公司及法國RTT子公司存貨以及新增原材料備貨。
?。?）拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，挖掘新市場空間。公司針對新興行業(yè)與潛在應(yīng)用場景，開展產(chǎn)品應(yīng)用拓展研究，聚焦于物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0等領(lǐng)域?qū)?biāo)簽標(biāo)識的特殊需求，定向研發(fā)適配的高性能熱轉(zhuǎn)印碳帶產(chǎn)品。開發(fā)新型樹脂基碳帶，耐高溫、耐高壓、抗干擾，可應(yīng)用于汽車輪胎、電子、鋼鐵制造等行業(yè)場景。
（3）重點(diǎn)項(xiàng)目加快落地。2025上半年，公司加速推進(jìn)“年產(chǎn)2.3億平米智能識別材料生產(chǎn)線（二期）項(xiàng)目”建設(shè)，目前該項(xiàng)目廠房基建工程已全部完成，且順利通過消防驗(yàn)收和竣工驗(yàn)收，正處于設(shè)備安裝階段，其他配套工作也在有序推進(jìn)中，為后續(xù)產(chǎn)品投產(chǎn)做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
?。?）積極探索新技術(shù)領(lǐng)域。公司新材料事業(yè)部在紫外光固化（UV）材料領(lǐng)域深入技術(shù)研發(fā)和市場拓展，該材料具備快速固化、能耗低、無VOCs排放優(yōu)勢，固化后墨層兼具高硬度與柔性，耐擦洗、耐高溫且光澤度佳，可應(yīng)用于軟包裝、標(biāo)簽標(biāo)識領(lǐng)域，并在玩具、汽車屏等領(lǐng)域進(jìn)行了試點(diǎn)推廣，目前處在市場推廣階段并已實(shí)現(xiàn)少量銷售。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為9.1、10.7、12.4億元，同比增長19%、18%、17%；歸母凈利潤分別為1.3、1.8、2.3億元，同比增長41%、35%、29%，3年復(fù)合增速35%，對應(yīng)PE分別為22、16、12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，國際貿(mào)易風(fēng)險。
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