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上周看法：玉米主力跌至2100元/噸后出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但上行動(dòng)力不足，或?qū)⒗^續(xù)下探下方關(guān)鍵支撐位。
　　本周看法：玉米主力反彈乏力，預(yù)計(jì)將再次下探下方2100元/噸一線支撐。
　　邏輯判斷：
　　1.外盤(pán)影響：美玉米出口維持高位，超去年同期32%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年10月16日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為1.317.724噸，符合市場(chǎng)預(yù)期，前一周修正后為1,210,036噸。去年同期，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為1.001.162噸。本作物年度迄今，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量累計(jì)為9,338,197噸，上一年度同期為5,814,182噸。當(dāng)周，對(duì)中國(guó)大陸的玉米出口檢驗(yàn)量為0噸。10月USDA供需報(bào)告因政府停擺暫未發(fā)布。
　　2.庫(kù)存：截至10月24日，北方港口四港玉米庫(kù)存共計(jì)約95萬(wàn)噸。北方港口庫(kù)存積累速度偏慢。截止周五廣東港口玉米庫(kù)存57.7萬(wàn)噸，飼企以執(zhí)行前期合同為主，維持觀望態(tài)度，內(nèi)貿(mào)玉米日均出貨在3.6萬(wàn)噸。
　　3.利潤(rùn)：截止10月24日，下游淀粉企業(yè)加工利潤(rùn)為45.62元/噸；下游自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)率為-14.14%，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)率為22.01%。
　　4.供給：近期華北東北產(chǎn)地玉米上市量逐步增加，收獲近八成，新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期明確，市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步釋放，且市場(chǎng)傳聞17年小麥庫(kù)存將投放拍賣，影響市場(chǎng)情緒。
　　5.需求：下游用糧企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充足，養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)倒掛，加之小麥等替代品擠壓玉米飼用需求，飼料企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，整體市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡。
　　6.結(jié)構(gòu)：當(dāng)前期價(jià)結(jié)構(gòu)排列呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)，01貼水05，05貼水09。
　　7.技術(shù)：從技術(shù)面看，玉米主力合約在階段性反彈后，因上漲乏力再次回落測(cè)試下方支撐。預(yù)計(jì)短期仍將反復(fù)考驗(yàn)2100元附近的支撐強(qiáng)度。若該支撐位有效，價(jià)格可能震蕩并嘗試上攻阻力；但若失守，則需警惕打開(kāi)進(jìn)一步下行空間的風(fēng)險(xiǎn)。