>> 中信期貨-能源化工策略日報：中印均可能繼續(xù)購買俄羅斯原油，地緣對原油的支撐有減弱跡象-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 8273KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點
國際原油期貨周二小幅回落，因有報道表示中印都仍在繼續(xù)購買俄羅斯石油。彭博報道，我國一大型煉廠采購了15船俄油共計1100萬桶，同時印度國有煉廠也在積極尋求途徑，是否可以通過小型供應商而非被制裁的企業(yè)來購買俄油。這兩項新聞減輕了市場對未來俄羅斯供應下滑的擔憂。Vortexa數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日當周俄羅斯四周海運出口較上周下滑7萬桶/日，這可能更多的是因為波羅的海的天氣而非制裁。市場的擔憂情緒在上周已經釋放，當前如果沒有進一步的供應減量，油價將重回疲弱的供需。
摘要
板塊邏輯:
化工板塊在28日日盤跳水，夜盤又小幅反彈，化工也在等待更多的指引。苯乙烯的多頭力量在逐步醞釀當中，苯乙烯三種生產方式當前都處于虧損格局，此前幾乎很少虧損過的一體化裝置也跌至盈虧平衡線附近;苯乙烯全球開工率當前位于五年最低，28日華南一80萬噸產能占比3.4%的裝置宣布檢修。苯乙烯的壓力仍在于高庫存和10月的兩套新裝置，當前供給端的反饋給該品種帶去了些許希望。PTA的強勢格局可能需要等到工信部價格司會議結束后才有變化，因市場不清楚未來會有何種舉措來實施反內卷。
原油:供應壓力延續(xù)，地緣風險仍存
瀝青:原油下跌，瀝青或承壓下跌
高硫燃油:原油下跌，燃油或承壓下跌
低硫燃油:低硫燃油跟隨原油震蕩走高
甲醇: 11月后海外擾動漸起，甲醇震蕩看待
尿素:市場情緒退潮，持續(xù)承壓看待
乙二醇:相關品種情緒帶動，然基本面承壓彈性有限
PX:市場情緒發(fā)酵與成本博弈，關注會議決議
PTA:成本下跌，未能配合情緒共振，關注會議后續(xù)情況
短纖:關注上游情緒發(fā)酵，自身庫存暫無壓力
瓶片:成本支撐減弱，關注會議結果
丙烯:與PP價差延續(xù)500-550區(qū)間波動，PL震蕩
PP:檢修小幅回落，PP區(qū)間看待
塑料:成本端支撐對抗供需壓力，塑料區(qū)間看待
苯乙烯:利好驅動不足，苯乙烯震蕩偏弱
PvC:低估值弱預期，PVC震蕩運行
燒堿:需求支撐不足，盤面偏震蕩
展望:能化以原油為錨短期震蕩整理為主，等待地緣平息。
風險提示:中美之間開始互相大幅加征關稅，OPEC+改變產量政策。
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