>> 國泰君安期貨-所長早讀-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 22923KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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觀點分享：
10月28日，新華社受權全文播發(fā)《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》?！督ㄗh》傳遞的重要指引和政策信號：一是推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，明確”高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效”，淡化增速目標，提升科技自立自強和居民消費率，明確居民消費率目標，強化促消費政策；二是健全資本市場投融資功能，發(fā)展直接融資；三是加快建設金融強國，完善中央銀行制度；四是鞏固實體經(jīng)濟根基，保持制造業(yè)合理比重，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升被置于首位，同時培育未來產(chǎn)業(yè)；五是推動高水平科技自立自強；六是建設強大國內(nèi)務管理長效機制
銅：預計銅價可能保持堅挺的狀態(tài)。宏觀方面，中美貿(mào)易緊張局勢緩和，提振了市場風險偏好，等待美聯(lián)儲利率決議的指引。同時，中國在新的五年規(guī)劃中將推出更多經(jīng)濟刺激措施，利好基本金屬需求?；久嫔希幌盗械V山生產(chǎn)擾動引發(fā)市場對供應的擔憂，可能改變?nèi)蜚~供需格局，甚至導致未來出現(xiàn)供應缺口。從需求端看，新能源汽車、遠洋風電、儲能和充電樁等行業(yè)具備較大增長潛力，加之市場看好AI技術的長遠發(fā)展空間，預計將在中長期持續(xù)拉動銅需求。從絕對庫存上看，全球40%以上的顯性庫存為COMEX倉單庫存，而美國以外地區(qū)的銅庫存相對偏少，庫消比處于低位，使得LME銅價在低庫存背景下具備向上彈性。在交易策略上，傾向于逢低買入或者進行多頭配置。
合成橡膠：短期丁二烯弱勢運行，帶動順丁橡膠動態(tài)估值區(qū)間下移。順丁逐步進入高產(chǎn)量，高庫存，高利潤格局，順丁橡膠弱勢運行。丁二烯方面，進入四季度，高供應壓力是主要矛盾，丁二烯短期基本面驅(qū)動向下，在弱現(xiàn)實弱預期格局下現(xiàn)貨價格中樞逐步下移。但另一方面，由于宏觀端，上周四中全會以及“十五五”規(guī)劃落地，周末中美貿(mào)易磋商，本周末有美聯(lián)儲降息以及韓國APEC會議等宏觀事件短期對權益類市場影響較大。順丁橡膠預計日內(nèi)或形成資金博弈的寬幅震蕩格局，中期價格中樞逐步向下。
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