>> 南華期貨-鐵礦石風(fēng)險管理報告-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 1120KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周甫翰 |
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【核心矛盾】
當(dāng)前鐵礦石市場供需寬松，價格繼續(xù)向上動能不足。供應(yīng)端，全球發(fā)運量維持高位，港口庫存持續(xù)快速累積，45港庫存已達1.44億噸，形成顯著供應(yīng)壓力。需求端，鐵水產(chǎn)量雖邊際回落但仍處高位，鋼廠減產(chǎn)力度有限，而終端鋼材需求疲軟且品種分化，疊加焦煤價格上漲擠壓鋼廠利潤，進一步抑制鐵礦石需求。宏觀層面，“十五五”規(guī)劃減弱對傳統(tǒng)基建刺激，需求缺乏政策支撐。展望后市，在供應(yīng)充裕、庫存高企而需求提振有限的根本矛盾下，待宏觀事件影響平息后，鐵礦石價格預(yù)計將繼續(xù)承壓運行。
【利多因素】
1.本期鐵水產(chǎn)量雖環(huán)比略降，但同比仍保持正增長，且處于季節(jié)性高位，對鐵礦石的基礎(chǔ)需求形成一定支撐
2.當(dāng)前鐵礦石基差有所上升，估值相對偏低
3.需求乏力背景下出臺增量刺激政策的預(yù)期上升
【利空因素】
1.中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場風(fēng)險偏好顯著回落
2.鐵礦石發(fā)運量維持季節(jié)性高位，同時港口庫存呈現(xiàn)超季節(jié)性累庫
3.熱卷庫存超季節(jié)性持續(xù)累積，產(chǎn)量雖邊際回落但仍處高位，整體需求動能不足
4.鋼廠利潤大幅下探，鋼廠減產(chǎn)負反饋壓力不斷積累
5.焦煤強勢，擠壓鐵礦石空間
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