>> 開源證券-致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369)公司信息更新報告：AI關(guān)聯(lián)合同過億，AI成為增長新引擎-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 844KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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堅持“平臺+生態(tài)”發(fā)展戰(zhàn)略，維持“買入”評級
協(xié)同管理作為AIAgent落地最重要的場景之一，我們看好公司的發(fā)展前景。維持公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測為-0.97、-0.23億元、0.21億元，營業(yè)收入預(yù)測為9.26、10.41、11.75億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2025-2027年P(guān)S為3.0、2.7、2.4倍，維持“買入”評級。
Q3收入基本持平，加強(qiáng)經(jīng)營現(xiàn)金流管理
（1）2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.54億元，同比下滑10.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.19億元，同比下滑100.21%。前三季度收入下滑主要由于集團(tuán)型客戶增加，平臺搭建環(huán)境復(fù)雜、導(dǎo)致交付類收入確權(quán)周期延長所致。
?。?）Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，同比增長0.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤-8354.68萬元，同比下滑103.87%。Q3公司銷售毛利率為55.17%，同比下滑5.53個百分點(diǎn)，我們判斷主要直銷項目交付內(nèi)容同比增多且更為復(fù)雜導(dǎo)致交付成本上升。此外，Q3銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增長16.25%和7.05%，研發(fā)費(fèi)用同比下滑1.77%，綜合影響導(dǎo)致公司歸母凈利潤下滑。
（3）公司加強(qiáng)了經(jīng)營活動現(xiàn)金流管理，三季度末合同負(fù)債較2024年同期增加7354.23萬元，增幅為49.41%，應(yīng)收賬款與2024年同期相比下降1.19億元，降幅為24.81%。前三季度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長13.06%，其中Q3單季度增速為26.7%。
直銷簽約金額快速增長，簽約AI關(guān)聯(lián)合同超過1億元
前三季度公司直銷簽約金額同比增長19.73%，創(chuàng)近三年同期新高，在建項目同比增長39%，新產(chǎn)品A9的交付效率與質(zhì)量管理方面的成熟度大幅提升，已交付的項目合同金額同比增長263%。前三季度公司簽約的AI產(chǎn)品關(guān)聯(lián)合同金額已超過1億元，其中，新客戶簽約金額占比37.1%。AI產(chǎn)品已成為公司拓展新市場、構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢的重要引擎。
風(fēng)險提示：市場競爭加?。恍庐a(chǎn)品推廣不及預(yù)期。
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