>> 國泰君安期貨-棕櫚油：短期暫獲支撐，警惕二次下探，豆油，美豆反彈，關注中美談判結(jié)果-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.據(jù)外媒報道，巴基斯坦政府正考慮增加印尼棕櫚油進口配額。棕櫚油是巴基斯坦進口的主要商品，2025年9月進口額達4.81億美元，較去年同期的2.51億美元顯著增長。貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，巴基斯坦2025年9月進口棕櫚油343,162噸，較2024年同期的266,218噸顯著增長，反映出持續(xù)強勁的需求。
2. USDA出口銷售報告前瞻：調(diào)查顯示，截至10月23日當周，美國當前市場年度（2025/26年度）大豆出口銷售料凈增60-160萬噸。美國當前市場年度豆粕出口銷售料凈增5-50萬噸。美國當前市場年度豆油出口銷售料凈增0.5-2.5萬噸。
3.荷蘭合作銀行：預計巴西2025/26年度大豆種植面積將達到4880萬公頃，較上一年度增長2%。預計巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量為1.77億噸，比上一年度增長3%。預計巴西2025/26年度大豆出口量為1.11億噸，與上一年度相比基本持平。預計巴西2025/26年度的大豆壓榨量將達到6000萬噸，創(chuàng)歷史新高，而2024/25年度的大豆壓榨量為5800萬噸，尤其是在柴油中生物柴油混合比例再次增加得到確認的情況下。
4.巴西帕拉納州農(nóng)業(yè)部秘書處（Seab）下屬的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟廳（Deral）發(fā)布的氣象與種植情況報告顯示，10月21-27日期間，由于墑情良好且種植窗口條件理想，帕拉納州全域大豆播種工作持續(xù)快速推進，各地進展均衡。數(shù)個地區(qū)的田間工作接近尾聲。作物植株長勢良好，營養(yǎng)生長規(guī)律。Deral稱，生產(chǎn)者仍對植物病害管理保持警惕，但總體前景是積極的，2025/26年度展望良好。
5. Secex：巴西10月前四周出口大豆5,415,164.62噸，日均出口量為300,842.48噸，較上年10月全月的日均出口量214,090.30噸增加41%。上年10月全月出口量為4,709,986.65噸。
6.阿根廷油籽工人工會（SOEA）表示，他們可能下周重新開始罷工，距離與雇主達成薪資協(xié)議“還相差很遠”。
7.阿根廷農(nóng)牧漁業(yè)國秘處公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日當周，阿根廷農(nóng)戶銷售111.50萬噸2024/25年度大豆，使累計銷量達到2233.79萬噸。當周，本土油廠采購66.57萬噸，出口行業(yè)采購44.93萬噸。此外，阿根廷農(nóng)戶銷售3.81萬噸2025/26年度大豆，使累計銷量達到21.45萬噸。當周，本土油廠采購3.45萬噸，出口行業(yè)采購0.36萬噸。當周所有年度大豆銷售合計為119.27萬噸，使累計銷量達到6313.25萬噸。截至10月22日，2024/25年度大豆累計出口銷售登記數(shù)量為481.80萬噸，2025/26年度大豆累計出口銷售登記數(shù)量為0萬噸。
8.據(jù)外電消息，一項大宗商品調(diào)查顯示，巴拉圭2025/26年度大豆產(chǎn)量初步預計為1,080萬噸（預估區(qū)間介于870-1,260萬噸），較上一年度增加5.8%，主要是由于土壤水分狀況良好導致單產(chǎn)料上升（每公頃2.91噸，較上年增加6.9%）。巴拉圭農(nóng)民料種植371萬公頃大豆作物，較上年小幅減少近1%，且低于美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預估的380萬公頃，USDA預計，巴拉圭大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)分別為1,100萬噸和每公頃2.89噸。
9.據(jù)外電消息，印度大豆加工商協(xié)會（SOPA）預計2025/26年度（自10月起）大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為46.6萬噸，較上年同期的89.4萬噸下降47%。在46.6萬噸的預計結(jié)轉(zhuǎn)庫存中，農(nóng)民、貿(mào)易商和加工廠持有的庫存預計為44.2萬噸。根據(jù)印度大豆加工商協(xié)會最新供需預測，截至2025年10月14日，國家農(nóng)業(yè)食品發(fā)展公司（NAFED）和國家大豆加工公司（NCCF）機構(gòu)持有約2.4萬噸庫存，受年度內(nèi)市場需求疲軟影響，本年度豆粕產(chǎn)量下滑。同期豆粕結(jié)轉(zhuǎn)庫存預計為6.8萬噸，較上年同期的13.3萬噸下降49%。SOPA預計2024/25年度豆粕產(chǎn)量將降至895.6萬噸，較上年966.6萬噸下降7.34%。出口量同比下降約10%，為202.3萬噸（上年為227.5萬噸）。飼料行業(yè)消費量下降約6%，至620萬噸（上年為660萬噸）。但國內(nèi)食品行業(yè)采購量保持穩(wěn)定，全年為80萬噸。近期印度農(nóng)業(yè)統(tǒng)計局預測，2025年季風季大豆產(chǎn)量將為105萬噸，較上年125.81萬噸下降16%。過量降雨及黃花葉病毒、葉枯病等病害影響單產(chǎn)，導致今年產(chǎn)量下滑。預計單產(chǎn)將降至每公頃920公斤，低于去年每公頃1063公斤的水平。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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