>> 國泰君安期貨-燒堿：估值受壓制-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，10月29日山東液堿市場表現(xiàn)依舊疲軟，依然有個別企業(yè)價格繼續(xù)下調(diào)，月底多數(shù)企業(yè)庫存增加，走貨顯疲軟。
【市場狀況分析】
山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格自10月26日起下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠730元/噸，氧化鋁企業(yè)庫存高位導(dǎo)致燒堿現(xiàn)貨壓力仍較大。從氧化鋁行業(yè)看，氧化鋁高產(chǎn)量、高庫存格局，使得利潤被持續(xù)壓縮，邊際產(chǎn)能供應(yīng)未來可能受利潤影響。雖然廣西地區(qū)年底到明年年初存在560萬噸新增產(chǎn)能的備貨需求，后期氧化鋁備貨將帶動國內(nèi)50堿貨源流轉(zhuǎn)，但低利潤的格局也會使得其他氧化鋁廠的備貨水平下滑?？紤]到未來可能減產(chǎn)裝置耗堿量偏高，因此氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期和減產(chǎn)預(yù)期對燒堿帶來的影響基本上可以相抵消。而冬季本身是氯堿企業(yè)檢修淡季，高開工情況下，囤貨帶來的供需缺口或有限。
整體看，燒堿估值高度始終受氧化鋁減產(chǎn)預(yù)期壓制，未來關(guān)注預(yù)期被證實(shí)或證偽帶來的行情。成本端，近期液氯反彈也導(dǎo)致燒堿成本大幅下滑。長期而言，氧化鋁減產(chǎn)問題終究會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。
【趨勢強(qiáng)度】
燒堿趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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