>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
大小： |
3726KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2512合約收于87960元/噸，跌幅0.1%，滬銅指數(shù)增倉(cāng)2982手至62萬手。LME收盤于11090美元/噸，漲幅0.55%。
2.現(xiàn)貨：銅價(jià)沖高回落，滬銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)低位企穩(wěn)，報(bào)貼水55元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。廣東庫(kù)存3連降，主要由于到貨不多，適逢月末整體交投淡靜，報(bào)平水，下跌10元/噸。華北持平昨日，報(bào)貼水230元/噸。
【重要資訊】
1.盡管美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)并宣布結(jié)束縮表，但鮑威爾關(guān)于12月降息前景的鷹派表態(tài)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)12月降息的概率從95%暴跌至65%，美股、美債、黃金、數(shù)字貨幣盤中一度急跌，美元拉升。
2.截至10月30日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較周一減少0.19萬噸至18.26萬噸，較上周四增加0.1萬噸，本周各地區(qū)表現(xiàn)分化，總庫(kù)存較去年同期的20.98萬噸減少2.72萬噸。展望后市，進(jìn)口貨源到貨減少，雖國(guó)產(chǎn)貨源陸續(xù)到貨，但整體供應(yīng)略有收縮。需求端受銅價(jià)高位運(yùn)行影響，下游企業(yè)采購(gòu)意愿明顯受限，整體仍延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。綜合來看，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)呈“供應(yīng)減少、消費(fèi)疲軟”的格局，預(yù)期周度庫(kù)存會(huì)小幅增加。
3.智利國(guó)有礦業(yè)公司ENAMI于周三表示，其已獲得新建一座價(jià)值17億美元銅冶煉廠的環(huán)境許可。這座新設(shè)施每年可處理多達(dá)85萬噸銅精礦，其電解精煉廠則可生產(chǎn)至多24萬噸銅陰極。
【邏輯分析】
宏觀方面，鮑威爾意外發(fā)表鷹派言論，美元走高，同時(shí)中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談結(jié)束，略不及預(yù)期?；久娣矫妫~礦供應(yīng)端擾動(dòng)增加，市場(chǎng)預(yù)期明年加工費(fèi)或到0美元/噸甚至更低，不過自由港表示將計(jì)劃退出基準(zhǔn)定價(jià)體系，日、韓、西班牙發(fā)表聯(lián)合聲明表示由于低加工費(fèi)，需關(guān)注后續(xù)加工費(fèi)談判情況。SMM預(yù)計(jì)10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸。cl價(jià)差維持在3-4%，南美的銅仍在出口到美國(guó)，非美地區(qū)庫(kù)存難以有效提高，lme庫(kù)存減少到13.6萬噸，供應(yīng)相對(duì)偏緊。由于長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)，江西、安徽和江蘇地區(qū)有再生銅桿企業(yè)于繳納稅款后，計(jì)劃本月31日烘爐，11月1日起恢復(fù)正常生產(chǎn)，精廢價(jià)差或逐步收斂。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對(duì)高價(jià)接受度不足，銅桿廠減產(chǎn)增加，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水。
【交易策略】
1.單邊：中期上漲行情延續(xù)，逢低多思路對(duì)待，當(dāng)前價(jià)格處于歷史高位附近，追多需警惕短線回撤。
2.套利：跨市正套繼續(xù)持有。國(guó)內(nèi)庫(kù)存開始下降后布局跨期正套。
3.期權(quán)：觀望
(王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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