>> 中郵證券-金山辦公(688111)AI&信創(chuàng)雙輪驅(qū)動，Q3實現(xiàn)良好增長-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫業(yè)亮,常雨婷 |
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前三季度實現(xiàn)良好增長，信創(chuàng)招標加速
2025年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.21億元，同比增長25.33%；歸屬于母公司所有者凈利潤4.31億元，同比增長35.42%。分業(yè)務(wù)看：1）WPS個人業(yè)務(wù)收入8.99億元，同比增長11.18%。公司通過AI新產(chǎn)品落地推廣及海內(nèi)外市場精細化運營，帶動WPSAI月活、付費用戶數(shù)及用戶價值穩(wěn)步提升，該業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)健增長。截至2025年9月30日，WPSOffice全球月度活躍設(shè)備數(shù)為6.69億，同比增長8.83%。其中，WPSOfficePC版月度活躍設(shè)備數(shù)3.16億，同比增長14.05%；WPSOffice移動版月度活躍設(shè)備數(shù)3.53億，同比增長4.54%。2）WPS 365業(yè)務(wù)收入2.01億元，同比增長71.61%。公司不斷完善協(xié)作與AI條線產(chǎn)品，民營企業(yè)及地方國企客戶覆蓋進展卓有成效，產(chǎn)品力和行業(yè)影響力持續(xù)提升，延續(xù)了該業(yè)務(wù)的高速增長趨勢。3）WPS軟件業(yè)務(wù)收入3.91億元，同比增長50.52%。前三季度黨政信創(chuàng)招標及確收進度加速，帶動該業(yè)務(wù)實現(xiàn)強勁增長。同時，公司政務(wù)AI產(chǎn)品持續(xù)迭代，目前已在中央及地方黨政機關(guān)落地推廣，為信創(chuàng)客戶數(shù)智化轉(zhuǎn)型保駕護航。
發(fā)布WPSAI3.0，推出原生Office辦公智能體
2025，公司以“AI、協(xié)作、國際化”為戰(zhàn)略重點，持續(xù)迭代優(yōu)化產(chǎn)品，在智慧辦公領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)固競爭優(yōu)勢。上半年公司發(fā)布WPSAI 3.0并推出原生Office辦公智能體，包括AI改文檔、靈犀語音助手、WPSAIPPT、WPS知識庫等全新功能。原生Office辦公智能體“WPS靈犀”作為WPSAI 3.0的核心能力載體，融合多項AI功能，根據(jù)需求調(diào)用不同能力執(zhí)行相關(guān)操作，智能高效完成復(fù)雜任務(wù)，標志著公司AI能力由工具型應(yīng)用向協(xié)同智能體轉(zhuǎn)變?；赪PSAI3.0，公司推出AI改文檔、靈犀語音助手、WPSAIPPT、WPS知識庫等全新功能。
推進生態(tài)合作，9月適配驍龍XElite
9月24日至25日，2025驍龍峰會在北京舉行，活動現(xiàn)場，公司宣布推出驍龍X系列平臺賦能的AIPC適配版WPSOffice。該版本依托驍龍X系列平臺的性能優(yōu)勢和算力，啟動速度相比其他系統(tǒng)提升20%。本次合作中，WPSOffice通過與AIPC深度適配，充分發(fā)揮驍龍X系列平臺性能優(yōu)勢。在大型文檔打開、復(fù)雜表格運算及多任務(wù)并行場景下，均展現(xiàn)高速響應(yīng)能力和低功耗表現(xiàn),為移動辦公提供高效解決方案,此次合作標志著硬件算力＋軟件場景的融合進入實用階段。
投資建議與盈利預(yù)測
預(yù)計公司2025-2027年的EPS分別為4.06、4.83、5.83元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為83.24、69.93、57.89倍。公司通過AI新產(chǎn)品落地推廣及海內(nèi)外市場精細化運營，帶動WPSAI業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，疊加信創(chuàng)業(yè)務(wù)招標及驗收加速，公司整體有望實現(xiàn)加速增長。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇；技術(shù)迭代不及預(yù)期；AI業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期等。
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