>> 國金證券-柯力傳感(603662)扣非業(yè)績亮眼，機(jī)器人打開新增長極-251030
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳傳紅,冉婷 |
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業(yè)績簡評
10月30日，用于人形機(jī)器人的六維力傳感器”入選浙江省人工智能“數(shù)智優(yōu)品”，同時公司發(fā)布25Q3業(yè)績，其中：
25Q3實現(xiàn)營收3.96億元，同比+9.06%；歸母凈利潤為0.81億元，同比+10.11%；銷售毛利率為44.25%，同比+1.08PCT，環(huán)比+0.13PCT；銷售凈利率為24.24%，同比+0.36PCT，環(huán)比-4.83PCT。
25Q1-Q3實現(xiàn)營收10.82億元，同比+17.72%；歸母凈利潤為2.54億元，同比+33.29%；銷售毛利率為44.12%，同比+0.79PCT；銷售凈利率為26.93%，同比+3.25PCT。
經(jīng)營分析
業(yè)績符合預(yù)期，拆分如下：
1.收入：受益于并表子公司收入增長，公司前三季度穩(wěn)健增長。
2.毛利率：主要受新并表子公司的影響，收入結(jié)構(gòu)調(diào)整后毛利率同環(huán)比提升，同比+1.08PCT，環(huán)比+0.13PCT。
3.費用率：費用率處于正常波動相對平穩(wěn)狀態(tài)，25Q3銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別7.13%/7.13%/0.83%/8.62%，同比+0.8PCT/+0.03PCT/-0.87PCT/+0.36PCT，環(huán)比+0.15PCT/-0.8PCT/+0.21PCT/-0.61PCT。
4.其他：受公司股權(quán)投資的馳騁股份股價變動等影響，公司三季度公允價值變動收益為-0.29億元。
5.后續(xù)展望：公司新業(yè)務(wù)持續(xù)為公司增長注入新動力，同時具備短期的業(yè)績兌現(xiàn)性和長期機(jī)器人業(yè)績兌現(xiàn)的高增長期權(quán)。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年收入分別為15.5、18.7、21.5億元，對應(yīng)利潤約3.5、4.1、4.6億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別54、46、41倍，持續(xù)看好，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
汽車銷量不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期，機(jī)器人業(yè)務(wù)不及預(yù)期
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