>> 開源證券-禾豐股份(603609)公司信息更新報告：飼料銷量穩(wěn)增盈利向好，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 836KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗,王高展 |
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飼料銷量穩(wěn)增盈利向好，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營，維持“買入”評級
公司發(fā)布2025年三季報，2025Q1-Q3營收280.73億元(同比+16.92%)，歸母凈利潤1.29億元(同比-55.34%)，資產(chǎn)減值計提1.75億元。單Q3營收106.66億元(同比+17.99%)，歸母凈利潤-1.04億元(同比-132.17%)，資產(chǎn)減值計提1.31億元。受豬價下行及行業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)控影響，我們下調(diào)公司2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤1.31/6.85/7.33億元（2025-2027年原值5.59/7.48/8.12億元），對應(yīng)EPS為0.14/0.75/0.80元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為53.4/10.2/9.6倍，公司飼料銷量穩(wěn)增盈利向好，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營，維持“買入”評級。
飼料業(yè)務(wù)：銷量同比穩(wěn)增，單噸凈利持續(xù)改善
2025Q1-Q3公司飼料外銷量126萬噸，同比+16%，其中豬料/禽料/反芻料外銷量分別同比+13%、+18%、+22%。公司飼料銷量穩(wěn)增，預(yù)計公司2025全年飼料外銷量450萬噸以上，同比+15%。噸利方面，2025Q1-Q3公司飼料業(yè)務(wù)單噸凈利分別為70/73/78元，單噸凈利季度環(huán)比持續(xù)改善，盈利向好。
肉雞屠宰量穩(wěn)步提升，生豬養(yǎng)殖注重降本增效
肉雞業(yè)務(wù)，2025Q1-Q3肉雞出欄5.9億羽，屠宰7.2億羽，預(yù)計全年肉雞屠宰9.6億羽，肉雞屠宰量穩(wěn)步提升。2025Q3公司肉雞業(yè)務(wù)虧損0.2元/羽，優(yōu)于行業(yè)平均水平。生豬業(yè)務(wù)，2025Q1-Q3肥豬銷量126萬頭，仔豬及種豬銷量17萬頭，預(yù)計全年生豬出欄200萬頭。2025Q3完全成本14.2元/公斤，其中自繁自養(yǎng)13元/公斤，自養(yǎng)成績優(yōu)秀。截至2025年9月末，公司母豬合計存欄6萬頭，其中能繁母豬4萬頭+（2024Q3為5萬頭）。公司生豬養(yǎng)殖出欄維穩(wěn)，側(cè)重降本增效高質(zhì)量發(fā)展。
風(fēng)險提示：公司成本不及預(yù)期，豬雞漲價不及預(yù)期，疫病風(fēng)險，原料價格風(fēng)險。
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