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核心觀點(diǎn)
　　中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)相互成就、共同繁榮，同意保持經(jīng)常性交往，傳遞了積極信號(hào)。同時(shí)，雙方在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、跨境治理等領(lǐng)域達(dá)成多項(xiàng)共識(shí)，下調(diào)或推遲了部分加征關(guān)稅和出口管制措施。中美會(huì)晤后續(xù)或?qū)⑻嵴窨萍汲隹阪?，但技術(shù)封鎖較難逆轉(zhuǎn)，非敏感領(lǐng)域出口松綁，但戰(zhàn)略領(lǐng)域技術(shù)封鎖未解除。農(nóng)產(chǎn)品尤其大豆貿(mào)易修復(fù)，價(jià)格波動(dòng)取決于中國(guó)采購(gòu)計(jì)劃與美方政策穩(wěn)定性。黃金短期受政策和需求影響震蕩，中長(zhǎng)期表現(xiàn)可能向好，以對(duì)沖政治不確定性。
　　摘要
　　2025年10月30日，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在韓國(guó)釜山與美國(guó)總統(tǒng)特朗普舉行會(huì)晤，這是特朗普第二任期以來(lái)首次與習(xí)總書(shū)記面對(duì)面會(huì)晤。會(huì)晤歷時(shí)約1小時(shí)40分鐘，傳遞出積極信號(hào)，雙方強(qiáng)調(diào)相互成就、共同繁榮，并同意保持經(jīng)常性交往，計(jì)劃互訪(fǎng)。
　　在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域，雙方取消或推遲了部分加征關(guān)稅和出口管制措施，達(dá)成“實(shí)質(zhì)性框架”。從當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，大豆合約下跌，A股市場(chǎng)下跌，金價(jià)波動(dòng)，反映出市場(chǎng)對(duì)會(huì)晤的前期樂(lè)觀預(yù)期已部分消化。美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)市場(chǎng)影響較大，未明確前瞻性指引引發(fā)美股震蕩。特朗普政府此前威脅對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征100%關(guān)稅的計(jì)劃已正式取消，中方也同意推遲實(shí)施針對(duì)稀土礦物的全球出口管制措施。在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易方面，中方同意大幅增加美國(guó)大豆采購(gòu)量。在跨境治理領(lǐng)域，雙方明確將加強(qiáng)芬太尼類(lèi)物質(zhì)管控合作，共同打擊相關(guān)違禁品向美國(guó)的非法流入。美方將取消針對(duì)中國(guó)商品加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，美方將暫停實(shí)施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年，美方將暫停實(shí)施其對(duì)華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。
　　會(huì)晤后續(xù)影響方面，短期提振科技出口鏈，非敏感領(lǐng)域出口松綁，但戰(zhàn)略領(lǐng)域技術(shù)封鎖未解除，中國(guó)半導(dǎo)體及本土替代企業(yè)短期仍承壓。農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易修復(fù)，價(jià)格波動(dòng)取決于中國(guó)采購(gòu)計(jì)劃與美方政策穩(wěn)定性。黃金中長(zhǎng)期表現(xiàn)可能向好，以對(duì)沖政治不確定性
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　?。?）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺(tái)進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對(duì)于中央政策的理解不透徹、落實(shí)不到位。（2）經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場(chǎng)較為波動(dòng)，市場(chǎng)情緒存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)劣可能，國(guó)際資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染也有可能誘發(fā)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。（5）地緣政治對(duì)抗升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，俄烏沖突不斷，國(guó)際局勢(shì)仍處于緊張狀態(tài)