>> 信達期貨-煤焦早報：煤焦供需好轉(zhuǎn)，反內(nèi)卷預期上升，偏多對待-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：10月28日，中中中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議發(fā)布。
盤面：
焦煤：截至10月28日收盤，蒙5#主焦煤報1332元/噸(+0)，現(xiàn)貨趨強?；钴S合約報1242元/噸(-21.5)?；?110元/噸(+21.5)，1-5月差-65.5元/噸（-3）。
焦炭：截至10月28日收盤，天津港準一級焦報1570元/噸(+0)，第二輪提漲落地?；钴S合約報1747.5元/噸(-32)?；?59元/噸(+32)，1-5月差-129.5元/噸(+1)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報85.06%（-2.27），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報36.87%(+1.08)。礦端減產(chǎn)，洗煤廠開工上行。
焦炭：230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.16%(-0.83)，供給持續(xù)收縮。
需求：
焦煤：230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.16%(-0.83)，需求下降。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.33%(-0.22)，鐵水日均產(chǎn)量240.95萬噸(-0.59)。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報189.54萬噸(-15.87)，洗煤廠精煤庫存289.62萬噸(-0.79)。247家鋼廠庫存782.96萬噸（-5.36)，230家焦企庫存885.26（+32)。港口庫存275.65萬噸(+2.94)。
焦炭：230家焦企庫存37.49萬噸（-0.1），247家鋼廠庫存633.16萬噸（-6.28），港口庫存200.09萬噸（+4.94）。
結(jié)論：
焦煤：焦煤方面，安監(jiān)趨嚴，供給持續(xù)收縮?，F(xiàn)貨成交維持高位，下游采購熱情較高。上游礦山精煤去庫，下游焦企補庫，去庫向下游轉(zhuǎn)移。近期多地焦煤價格上調(diào)，疊加動力煤漲速較快，現(xiàn)貨整體偏強。中美兩國貿(mào)易談判基本達成共識，后續(xù)會推進具體細節(jié)落地。十五五規(guī)劃建議全文包含反內(nèi)卷表述，國內(nèi)工信部發(fā)布新版鋼鐵產(chǎn)能置換征求意見稿，反內(nèi)卷預期再起。焦煤盤面修復基差，目前已經(jīng)逼近前高，繼續(xù)上行需下游成材配合。建議JM01多單持有，警惕回調(diào)。
焦炭：焦炭方面，唐山環(huán)保限產(chǎn)，加上鋼廠利潤存持續(xù)收窄，鋼廠鐵水下調(diào)，焦炭。焦企持續(xù)減產(chǎn)，供給偏緊，供需缺口擴大。現(xiàn)貨二輪提漲落地，部分地區(qū)開啟第三輪提漲。J01多單輕倉持有。
策略建議：JM01多單持有；J01多單輕倉持有
風險提示：煤礦安全事故（上行風險），地緣沖突激化（下行風險）
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