>> 建信期貨-原油月報：利多逐步消化，油價偏空為主-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 4000KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點摘要
OPEC+產(chǎn)量釋放較為溫和，但各成員國決定繼續(xù)增產(chǎn)，市場供應(yīng)過剩的擔(dān)憂不斷深化。且OPEC+仍然有可能加速增產(chǎn)?？仆厥筒块L表示OPEC已經(jīng)做好準備在石油需求增加的情況下開始增產(chǎn)。此前也有消息稱沙特希望加快增產(chǎn)速度，但遭到俄羅斯反對，最終維持目前的速度增產(chǎn)。伊拉克石油部長也表示該國正在就其原油產(chǎn)量配額展開談判。俄羅斯再度受到制裁，短期市場觀望情緒濃厚，關(guān)注后期制裁落地情況。短期來看市場處于觀望狀態(tài)，部分采購將轉(zhuǎn)向中東國家。美國原油產(chǎn)量增長緩慢，4季度增產(chǎn)空間相對有限。
中美貿(mào)易談判持續(xù)推進，一定程度上緩和宏觀氣氛，中美領(lǐng)導(dǎo)人會面后市場反應(yīng)平淡。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將再度降息25bp，但短期來看對油價的直接提振較為有限。EIA和IEA都在月報中大幅上調(diào)了全球原油供應(yīng)預(yù)期。供應(yīng)增速遠超需求增速，市場累庫速度加快。根據(jù)9月報的預(yù)期，今年4季度以及2026年1季度的累庫幅度為190/255萬桶日，10月調(diào)整后加快到265/300萬桶日。
市場受到宏觀以及地緣局勢的支撐，油價有所反彈。仍需關(guān)注美國對俄制裁的落地情況，短期市場處于觀望狀態(tài)，或加大對中東原油的采購，支撐對應(yīng)油種以及SC相對走強。利多逐步消化后，在供過于求的壓力下油價或再度下探。操作上短期可關(guān)注多內(nèi)空外，中期繼續(xù)保持空頭思路，反彈試空或反套。關(guān)注OPEC+會議。
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