久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)：
　　2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收232.26億元，同比+46.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.45億元，同比+31.51%；2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.68億元，同比+73.97%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.40億元，同比+235.31%。
　　觀點(diǎn)：
　　磷酸鹽正極出貨量高增，Q3出貨量同比+82.46%。2025年前三季度，公司磷酸鹽正極材料的銷(xiāo)售數(shù)量78.49萬(wàn)噸，同比增加64.86%；其中2025年Q3公司磷酸鹽正極材料的銷(xiāo)售數(shù)量30.41萬(wàn)噸，同比增加82.46%。
　　盈利能力提升，存貨同比高增。2025年Q3，公司實(shí)現(xiàn)毛利率8.81%，同比+1.54pct，環(huán)比-0.2pct；實(shí)現(xiàn)凈利率3.81%，同比+1.84pct，環(huán)比+1.08pct。受益于下游需求增長(zhǎng)，公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模增加，截至2025年三季度，公司存貨36.56億元，同比+30.66%。
　　儲(chǔ)能需求大幅提升，盈利拐點(diǎn)有望到來(lái)。2025年9月，國(guó)家發(fā)改委、能源局規(guī)劃2027年全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)180GW以上，并加快完善儲(chǔ)能市場(chǎng)機(jī)制。隨內(nèi)蒙古、甘肅等省份陸續(xù)推出容量電價(jià)政策，有望驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)。根據(jù)江蘇儲(chǔ)能行業(yè)協(xié)會(huì)，預(yù)計(jì)2025年全球儲(chǔ)能電池需求或達(dá)到500GWh，2026年達(dá)到700GWh。下游需求旺盛，鐵鋰正極行業(yè)供需或轉(zhuǎn)為偏緊，盈利拐點(diǎn)有望到來(lái)。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，專(zhuān)注于鋰離子電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，出貨量自2020年以來(lái)穩(wěn)居行業(yè)第一，有望受益于下游動(dòng)力及儲(chǔ)能增長(zhǎng)需求。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為10.84/20.36/29.67億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為45.8/24.4/16.7倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。