>> 財通證券-建發(fā)股份(600153)受高基數(shù)影響，十月銷售同比下行-251031
| 上傳日期： |
2025/11/1 |
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| 421KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
房誠琦,何裕佳,陳思宇 |
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事件：2025年10月31日，克而瑞發(fā)布中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜單，中指院更新房地產(chǎn)企業(yè)拿地情況，公司旗下建發(fā)房產(chǎn)及聯(lián)發(fā)集團(tuán)均表現(xiàn)突出。
銷售額1-10月累計同比小幅正增，高基數(shù)致10月同比下降：根據(jù)克而瑞，2025年1-10月，公司旗下建發(fā)房產(chǎn)全口徑銷售額1065.1億元，同比+2.4%；聯(lián)發(fā)集團(tuán)全口徑銷售額221.2億元，同比-8.8%；因此公司全口徑銷售額1286.3億元，同比+0.3%。受去年同期高基數(shù)的影響，2025年10月建發(fā)房產(chǎn)全口徑銷售額109.4億元，同比-41.5%；聯(lián)發(fā)集團(tuán)全口徑銷售額23.5億元，同比-54.5%；因此公司全口徑銷售額132.9億元，同比-44.3%。
公司投資強(qiáng)度及拿地金額上升：根據(jù)中指院的公開市場拿地數(shù)據(jù)，2025年1-10月，公司旗下建發(fā)房產(chǎn)總拿地金額446億元，同比+34.5%（10月在南昌新獲取1宗宅地）；聯(lián)發(fā)集團(tuán)總拿地金額121億元，同比+313.6%（10月無新獲取地塊）。因此公司總拿地金額567億元，同比+57.1%，投資強(qiáng)度為0.44，去年同期為0.28。
投資建議：公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，建發(fā)房產(chǎn)逆勢增長，但聯(lián)發(fā)集團(tuán)及家居商場運(yùn)營短期承壓，或仍有減值壓力。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2025-2027年的歸母凈利潤分別為34.8/38.7/42.6億元，對應(yīng)的PE分別為8.5x/7.6x/6.9x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：大宗商品價格劇烈波動，房地產(chǎn)市場銷售低迷，政策不及預(yù)期。
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