久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：10月制造業(yè)PMI收縮加速，其中供需雙雙走弱，價(jià)格指數(shù)延續(xù)回調(diào)，企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)。同時(shí)，地產(chǎn)下行壓力仍存，建筑業(yè)小幅回落，仍需加碼推進(jìn)各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施。10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.0%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.0%，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　制造業(yè)：外需明顯收緊，價(jià)格指數(shù)延續(xù)回調(diào)
　　10月制造業(yè)PMI收縮加速，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月處于榮枯線之下，環(huán)比表現(xiàn)弱于季節(jié)性。
　　1、生產(chǎn)：生產(chǎn)降至收縮區(qū)間，表現(xiàn)弱于季節(jié)性。
　　2、需求：需求收縮加速。大中小企業(yè)運(yùn)行均承壓，高耗能行業(yè)收縮加劇。
　　3、價(jià)格：“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步推進(jìn)，但需求不足問(wèn)題仍存，價(jià)格指數(shù)延續(xù)回調(diào)。
　　4、庫(kù)存：企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)，采購(gòu)量指數(shù)明顯下降。
　　非制造業(yè)：服務(wù)業(yè)擴(kuò)張加速、建筑業(yè)小幅回落
　　1、節(jié)日消費(fèi)帶動(dòng)作用明顯，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張加速。10月，在國(guó)慶、中秋節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)下，居民消費(fèi)有所提振。受“雙十一”促消費(fèi)活動(dòng)等因素帶動(dòng)，郵政業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至70.0%以上。但保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。
　　2、建筑業(yè)小幅回落。10月，建筑業(yè)延續(xù)短期增長(zhǎng)乏力特征，但結(jié)構(gòu)分化明顯。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線以下；分行業(yè)看，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月上升超5個(gè)百分點(diǎn)、升至55%以上。
　　點(diǎn)評(píng)：10月重啟買(mǎi)債成為月內(nèi)定價(jià)核心，長(zhǎng)端利率“上有頂，下有底”。月內(nèi)四中全會(huì)及“十五五”規(guī)劃等短期對(duì)債市影響中性，但股債蹺蹺板下債市天然承壓。臨近月末，國(guó)債買(mǎi)賣(mài)重啟釋放寬松信號(hào)，推動(dòng)長(zhǎng)債收益率中樞下移；中美會(huì)晤落幕，至此此次中美貿(mào)易摩擦升級(jí)暫告段落，股債均將回到原有邏輯，內(nèi)部因素將成為短期內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)。往后看，公募基金費(fèi)率新政、權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)仍將帶來(lái)擾動(dòng)，債市或?qū)⒈３终鹗庍\(yùn)行，建議以啞鈴型為主，在交易中適當(dāng)控制久期水平，把握超跌反彈的交易機(jī)會(huì)，注重逆向操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期差，發(fā)債節(jié)奏超預(yù)期，監(jiān)管政策超預(yù)期，出口變化超預(yù)期。