>> 五礦期貨-油脂周報：印尼增產(chǎn)及貿(mào)易關系緩和驅動走弱-251101
| 上傳日期： |
2025/11/1 |
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| 10511KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
斯小偉 |
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市場綜述：本周三大油脂大幅下跌，外資席位油脂凈多倉位已轉為負水平，主要是棕櫚油產(chǎn)地供應仍然偏大，且馬棕出口數(shù)據(jù)未放量，意味著下游需求一般或棕櫚油產(chǎn)量仍較高。周中印尼官員稱2025年棕櫚油產(chǎn)量將同比增產(chǎn)10%，疊加8月印尼產(chǎn)量數(shù)據(jù)同比仍然高位，市場預期產(chǎn)地累庫持續(xù)，壓制行情走勢。
國際油脂：本周中國及加拿大兩國元首會見，雙方同意，恢復重啟各領域交流合作，推進解決彼此關切的具體經(jīng)貿(mào)問題。菜籽重啟進口的預期推動菜油走弱。印尼8月棕櫚油產(chǎn)量仍然較大，雖然其國內(nèi)庫存不高，但每個月可出口量較大，國際供應較為充足，若在四季度仍維持高產(chǎn)，馬來西亞及印尼棕櫚油將會進入持續(xù)累庫局面，不過，按往年正常水平產(chǎn)量及國際需求來看，來年一季度將會進入快速去庫節(jié)奏。
國內(nèi)油脂：本周豆油、棕櫚油成交較弱，現(xiàn)貨基差穩(wěn)定。國內(nèi)油脂總庫存仍較高，油脂供應充足，隨著大豆壓榨量因到港量下滑會逐步下行，豆油產(chǎn)量下降，菜油庫存因預期進口可能會維持偏高水平，棕櫚油庫存因進口量低維持穩(wěn)定，國內(nèi)油脂總庫存可能是高位小幅下行趨勢。
觀點小結：馬來、印尼棕櫚油產(chǎn)量超預期壓制棕櫚油行情表現(xiàn)。棕櫚油短期因供應偏大累庫的現(xiàn)實可能會在四季度及明年一季度迎來反轉，如果印尼當前的高產(chǎn)量不能持續(xù)去庫時間點可能會更快到來。但若印尼一直維持近期的高產(chǎn)記錄，棕櫚油則會繼續(xù)弱勢。策略上，建議馬棕出口未轉好前震蕩偏弱看待，若出現(xiàn)產(chǎn)量下降信號則轉向多頭思路。
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